币圈界报道：

Stellar代币化生态扩张，但原生代币估值仍滞后于市场预期

以跨境支付与现实世界资产代币化为核心目标的Stellar网络，正成为机构级数字资产发行的重要基础设施。当前平台上登记的代币化资产总值已攀升至约35亿美元，部分数据源甚至显示高达40亿美元，彰显其在合规金融工具链构建中的关键地位。

机构驱动的代币化产品加速落地

截至10月13日，数据显示XRP市值约为846.5亿美元，而同为区块链原生资产的XLM仅约66.7亿美元，两者差距接近13倍。尽管Stellar生态中富兰克林邓普顿推出的BENJI基金已实现超6亿美元的代币化规模，Spiko平台亦通过货币市场产品占据17亿美元份额，但这些进展尚未转化为对原生代币的显著需求拉动。

代币化资产增长未同步带动原生代币需求

尽管Stellar上托管的代币化资产涵盖国债及货币市场工具，且交易量在过去一年内从5000万美元跃升至4.185亿美元，但这类资金流动主要投向基础传统资产，而非原生代币。交易费用和账户储备虽需少量XLM支持，但整体成本占比极低，难以形成有效需求支撑。

XRP的独特机构需求路径凸显差异化

与Stellar不同，部分基于XRP账本的金融产品直接将该代币作为核心资产。例如，Evernorth旗下持有4.73亿枚XRP的公开国库项目已获纳斯达克上市资格，同时多只现货XRP ETF陆续进入美国零售与机构视野，使投资者能直接获得该资产敞口。

此类产品不依赖外部证券背书，其价值主张完全锚定于XRP本身，从而形成更直接的市场需求传导机制，相较之下，Stellar生态中的代币化模式仍以间接方式影响原生代币表现。

尽管Stellar在代币化资产总量上占据优势，但其原生代币估值远低于同行。随着两大网络采用截然不同的机构接入路径，原生代币价格与底层技术采纳之间的脱节现象或将长期存在。