币圈界报道：

Qivalis获荷兰电子货币机构执照，稳定币发行受阻于新法规

金融科技企业Qivalis在欧洲监管进程中迈出关键一步，成功取得荷兰电子货币机构（EMI）许可证，标志着其在欧元计价稳定币发行路径上具备了基础资质。然而，尽管已通过一重审批，其产品仍未能进入市场，主要受限于欧盟《加密资产市场法规》（MiCA）所设定的附加条件。

EMI执照奠定运营基础，但非最终通行证

此次获批的EMI许可证使Qivalis得以在荷兰及整个欧盟范围内开展电子货币发行与支付服务。该许可被视为数字金融工具发行人合规能力的重要背书，表明其风控体系、资金管理机制和反洗钱流程已通过当地监管审查。

对于计划推出与法定货币挂钩的数字代币的企业而言，持有有效EMI执照是启动项目的前置条件之一。然而，这并不等同于可直接发行稳定币，尤其当产品被归类为“电子货币代币”时。

MiCA构建双重监管壁垒，增加发行复杂性

欧盟的MiCA法规对电子货币代币设置了独立且更严格的合规标准，包括资产储备透明度、赎回机制设计以及治理结构规范。这些要求与传统支付机构的监管义务并行存在，而非相互替代。

因此，即便企业已拥有国家层面的支付牌照，仍需单独申请针对稳定币的特定授权。这种分层监管模式导致部分公司陷入“有牌照却不能发币”的尴尬境地，Qivalis正是其中典型代表。

行业信号：合规路径比预期更长，时间成本上升

当前欧元稳定币市场规模远小于美元系同类产品。随着MiCA逐步落地，已有如Circle等机构积极布局欧元挂钩资产，期待清晰规则推动市场扩容。

Qivalis的现状揭示了一个现实：从获取国家许可到实现产品上线，中间还需跨越多重监管关口。企业不仅需准备法律文件，还须投入资源应对储备审计、系统测试与持续披露义务。

该事件也反映出欧盟统一监管框架与成员国执行机制之间存在的张力。未来，更多潜在发行者或将面临类似挑战——监管顺序将直接影响其进入市场的速度与效率。

常见问题解答

EMI许可证的核心作用是什么？

EMI许可证允许企业在欧盟范围内发行电子货币并提供支付结算服务，是数字支付工具商业化运作的基础性资质，通常作为稳定币项目的第一步。

为何仅持EMI执照不足以发行稳定币？

根据欧盟最新立法，稳定币若属于“电子货币代币”，则必须满足额外的MiCA专项要求，包括资本充足率、储备托管方式和用户赎回保障机制。这些并非EMI执照涵盖范畴，需单独申报与审核。

MiCA法规如何影响稳定币市场发展？

MiCA旨在建立统一的加密资产监管体系，特别针对电子货币代币设立专属类别。其核心目标是提升透明度与投资者保护水平，但同时也提高了发行门槛，延长了上市周期。

Qivalis的稳定币何时可能上线？

截至目前，尚未公布具体时间表。虽然已获得荷兰EMI执照，但其稳定币能否面世取决于是否完成MiCA相关授权流程，目前仍处于等待状态。