币圈界报道：

MARA Holdings 股票纳入新型受监管绩效挂钩期权体系

美国证券交易委员会（SEC）于10月13日核准了芝加哥期权交易所（Cboe）提交的规则修订申请，允许推出以公司运营表现为核心依据的现金结算型欧式期权产品。此次获批的框架首次将矿企的实际产出数据纳入衍生品设计范畴，标志着资本市场对加密资产底层运营能力的关注进入新阶段。

核心运营指标成衍生品定价锚点，涵盖产量与算力

针对MARA Holdings的期权合约将参考多项可验证的企业级数据，包括比特币实际产出量、已购入的比特币总量、总持仓规模、成功挖掘的区块数量以及当前激活的算力水平。这些指标由公司自身及第三方平台如Coinbase和Robinhood定期披露，确保数据来源的透明性与一致性。

多维度企业数据纳入评估体系，构建差异化衡量模型

除矿企专属指标外，该框架还整合了其他上市公司的关键业绩参数。例如，Coinbase的收入、交易手续费收益及稀释后每股盈利被用于其对应期权设计；而Robinhood则引入净营收、新增入金客户数以及Gold订阅用户量等指标作为评估基准。这种跨行业数据融合增强了整体市场的可比性和系统性风险控制能力。

股价回调背景下，新规释放结构性信号

在监管公告发布当日，MARA Holdings股价收报8.23美元，较前一日下跌9.66%，此前已连续两日下滑，从9.44美元跌至9.11美元。尽管新期权框架被视为长期利好，但短期市场情绪仍受制于价格下行趋势。分析指出，此举并非直接改变估值逻辑，而是为投资者提供了一种独立于币价波动的量化评估工具。

SEC强化交易机制保护，设定多重风控边界

SEC主席Paul Atkins强调，此类产品将在现有全国市场系统（NMS）框架下运行，受到账户管理、保证金要求、临时交易暂停及做市商责任等制度约束。该指令明确限定适用范围，仅覆盖Cboe获批的特定证券期权，不涉及商品期货交易委员会（CFTC）管辖下的另类结构产品。此外，修正案补充了关于结算流程、头寸上限与异常交易应对机制的具体细则。

正式交易仍待清算安排确认，推出时间尚未敲定

Cboe已于9月下旬宣布启动该系列KPI期权的推广计划，最初拟覆盖23家上市公司，并在获得监管许可后于10月启动。然而，由于清算机构的对接进展未公开，截至目前仍未公布具体开市日期。最终合约条款可能根据实际部署情况调整，其中对于MARA Holdings而言，比特币产量与激活算力仍是核心观测变量，有助于建立脱离股价波动的独立业务表现评估路径。