币圈界报道：

RWA永续合约交易规模跃升，生态竞争格局重塑

现实世界资产（RWA）相关的永续合约在加密市场中的影响力正显著增强。自8月以来，该类合约的总交易量实现了接近75%的跃升。新兴平台的加入进一步催化了市场活跃度，对Hyperliquid等现有主导平台形成明显挑战。

市场扩张动能不减：周交易额突破398亿美元

进入10月后，RWA永续合约延续了连续七周的增长态势。去中心化交易所（DEX）的周交易额从228亿美元攀升至398亿美元，相较8月最后一周增长逾74.7%，反映出用户需求的持续释放。

新兴玩家崛起：Variational市场份额翻倍式扩张

当前市场中，提供方之间的竞争日趋白热化。尽管TradeXYZ上周仍录得127.3亿美元的交易量，但其市占率已出现下滑。自9月初以来，Variational在整体RWA永续合约交易中的份额由10.6%跃升至32%，成为关键增长极。

这一变化在一定程度上缓解了永续合约市场整体放缓的压力。该类资产常随加密、股票及大宗商品轮动而波动。近期，Ripple亦宣布推出自有品牌链上RWA永续互换产品，进一步丰富生态布局。

尚未成熟：监管真空与流动性分布不均并存

目前，RWA永续合约仍处于发展初期阶段。用户在不同平台间流动频繁，行业整体缺乏明确监管框架，仅存在极少排除名单，且交易行为普遍保持高度匿名。

TradeXYZ目前持有超过19亿美元的未平仓合约价值，占Hyperliquid平台总值78亿美元的显著部分。其主要对手Variational则报告20亿美元的未平仓合约价值，覆盖550个独立市场。自8月峰值21.5亿美元后，TradeXYZ的未平仓头寸略有回落。其他数据源显示，其未平仓规模约为36亿美元。

根据Dune Analytics估算，整个RWA永续合约市场的总未平仓价值约为38亿美元，其中约19亿美元被用作去中心化协议的抵押品。尽管相比集中式市场的2150亿美元仍显不足，但考虑到后者以加密资产为核心，该细分领域占比依然偏低。

未来路径展望：基础设施与真实流动性双驱动

DEX与中心化平台上的RWA永续合约增长被视为推动资产代币化进程的核心动力。以太坊、Solana和BNB Chain在名义价值上仍居前列。其中，Solana的代币化资产规模从2025年的10亿美元扩展至10月的43.7亿美元，主要由XStocks在精选标的上的交易支撑。

Hyperliquid作为链上交易领导者，持续为巨鲸与加密原生投资者提供高质流动性。其核心项目HIP-3已成为追踪RWA动态的重要枢纽。截至10月16日，该平台聚焦于指数及精选股票，黄金与石油类合约活动亦呈现回升迹象。