币圈界报道：

Multicoin Capital确认HYPE为最大持仓标的，延续加密核心战略

据彭博社报道，Multicoin Capital通用合伙人Spencer Applebaum明确表示，HYPE已成为该公司旗下对冲基金的单一最大持仓资产，尽管具体规模未对外披露。这一表态标志着机构对该代币的持续看好，并再次强调其在加密货币领域的投资优先级。

长期布局显现：公开市场购入与持续积累

Applebaum透露，该头寸主要通过公开市场逐步建仓，且遵循长期持有原则。自2026年年初起，公司已开始系统性增持，相关操作贯穿数月，未受短期价格波动影响。其投资逻辑建立在平台技术架构与潜在跨市场扩展能力之上。

估值模型揭示未来预期：2028年目标价319美元

根据2026年6月发布的研究报告，Multicoin基于基准情景预测，到2028年HYPE代币将实现约80亿美元年收入，采用20倍市盈率测算后得出总估值1600亿美元。除以调整后5.02亿枚供应量，推算出每枚价值超319美元。此外还设定了109美元（熊市）和689美元（牛市）的情景假设。

风险因素警示：治理、监管与流动性挑战并存

报告指出，当前面临包括去中心化治理效率、监管不确定性、市场竞争加剧、HyperCore与HyperEVM间互操作性问题以及代币稀释等多重风险。尤其在清算机制薄弱的市场中，坏账可能引发协议层面损失，构成关键隐患。

转账记录不等于抛售：机构托管行为需审慎解读

9月份数据显示，多个与Multicoin相关的地址向Coinbase Prime累计转入423万枚HYPE，按当时价格计算价值约2.85亿美元。然而，由于Coinbase Prime提供的是机构级托管与交易执行服务，此类存款无法直接证明卖出动作。缺乏完整资产负债表支持，难以判断实际持仓变化。

外部资本介入：独立机构同步增持

同月另一笔交易显示，一家纳斯达克上市国库公司钱包在16小时内购入49.4万枚HYPE，金额达4580万美元。此前一个月内，该实体已累计吸纳约551万枚，总值逾4.76亿美元。此行为被归于独立机构配置，非Multicoin基金系操作。

Paradigm多领域布局，仍聚焦加密生态

7月初，Paradigm宣布设立第四只基金，募资总额达12亿美元，涵盖加密、人工智能、机器人及前沿科技。尽管拓展范围扩大，但其公告中仍将Hyperliquid、Kalshi与Tempo列为典型投资方向，表明核心仍锚定数字资产基础设施建设。