币圈界报道：

Multicoin Capital将HYPE确立为最大持仓，强化加密领域战略布局

管理规模达27亿美元的Multicoin Capital正式披露，其对冲基金中已将Hyperliquid的HYPE代币列为最大单一头寸。这一决策凸显其在加密生态中的深度布局，同时与部分竞争对手向人工智能及自动化技术延伸的投资方向形成鲜明对比。

公开市场购入为主，长期持有策略持续兑现

普通合伙人兼风投联合负责人Spencer Applebaum于10月19日向彭博社证实，该基金持有的HYPE主要通过二级市场交易逐步积累，未依赖私人代币分配渠道。尽管未透露具体金额，但强调此类资产通常会持有数年，体现其长期价值判断逻辑。

自2026年起持续增持，构建核心仓位基础

早在2026年初，Multicoin便已开始建立大量HYPE头寸，并在后续数月持续加码。根据6月25日发布的研究报告，当时该代币已是其重点流动性基金配置之一。

投资逻辑聚焦于Hyperliquid未来将演变为综合性金融交易平台，超越传统去中心化衍生品范畴。基于其预计2028年年收入可达80亿美元，按20倍市盈率推算，平台整体估值或达1600亿美元。结合5.02亿枚调整后供应量，计算得出单币基础情景估值超过319美元。

面对Paradigm、Framework Ventures及Haun Ventures等机构纷纷拓展至人工智能与机器人领域的趋势，Multicoin选择维持专注。Applebaum指出，其核心优势仍根植于数字资产领域，对将加密与AI人为捆绑的做法持保留态度。

尽管不直接押注AI企业，该机构仍持有Grass项目——一个服务于人工智能应用的去中心化数据基础设施。关键差异在于：支持因AI采用而受益的链上基建，而非独立投资于AI公司。

集中持仓引发风险关注，外部敞口呈现分化

Multicoin对单一资产的高比例配置反映了其对Hyperliquid的高度信心，但也带来组合集中度的潜在争议。目前尚不清楚该头寸占其总管理资产的具体比重，因此无法精确评估财务影响。

其他机构对此类资产的处理方式各异：Bitwise扩大了对HYPE的配置，而纳斯达克上市的Hyperliquid Strategies则通过股权融资构建企业级资金储备体系，以支撑其长期发展。