币圈界报道：

Multicoin Capital将HYPE设为对冲基金核心持仓，彰显加密领域长期布局

Multicoin Capital正式披露，其管理的对冲基金中，Hyperliquid发行的HYPE代币已成为最大单一资产头寸。此举凸显该机构在当前激烈竞争格局下，对数字资产生态持续深耕的决心。与此同时，多家头部风投正加速向人工智能及自动化技术领域转移资源。

持仓稳步构建，非依赖私售获取

Spencer Applebaum，Multicoin Capital普通合伙人兼风投联席主管，在10月19日接受彭博社专访时指出，公司通过公开市场逐步建仓，已形成显著规模的HYPE头寸。目前管理资产总额约27亿美元，其配置策略以持续买入为主，未采用私人代币分配方式获取仓位。

早在今年6月，该机构便透露，自2026年初起即启动大规模布局，并在后续数月持续增持。彼时，Hyperliquid已在基金流动性配置中跃居首位，成为关键支柱性资产。

根据其内部研究模型，预计到2028年，Hyperliquid有望实现80亿美元的年度收入。若按20倍市盈率估算，潜在市值可达1600亿美元。结合修订后的5.02亿枚流通供应量，计算得出基础情景下单枚代币价值超过319美元。需强调的是，此数值为假设条件下的推演结果，不代表实际承诺目标。

随着平台交易费收入增长及协议内代币回购机制运行，市场对该项目的关注度持续攀升。此外，交易所已推出HIP-3协议，支持与股票、大宗商品、指数等传统资产挂钩的永续合约产品，进一步拓展应用场景。

坚守加密本源，回应跨领域扩张趋势

面对包括Paradigm、Framework Ventures和Haun Ventures在内的同行纷纷将投资范围延伸至人工智能与机器人技术，Multicoin选择坚定维持“加密优先”定位。其管理层认为，核心优势仍集中于数字资产生态体系，对“加密即AI”的直接关联叙事持保留态度。

不过，公司并未完全排除交叉领域的机遇，例如对Grass项目保持关注——该项目致力于为人工智能应用提供去中心化数据存储与验证基础设施。

这种差异化路径不同于全面转向新兴科技，而是聚焦于能从人工智能普及中获益的区块链底层设施。尽管部分早期参与者如BitMEX联合创始人Arthur Hayes因宏观经济波动及大型AI项目进入加密市场的潜在冲击而退出HYPE持仓，但Multicoin仍持续增持并扩大敞口。

尽管个别投资者缩减配置，但机构层面对于HYPE的兴趣依然强劲，吸引越来越多基金经理及交易所交易产品（ETP）纳入投资组合。

集中风险管控与组合多样性平衡

Multicoin尚未公布其在整体投资组合中对HYPE的具体占比，因此无法精确评估其集中度水平。其他资产管理方则采取各异策略：Bitwise近期增加持仓，而纳斯达克上市的Hyperliquid Strategies则通过股权融资建立企业级资金池。

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