币圈界报道：

贝莱德递交新型比特币期权基金申请，引入动态风险对冲机制

全球最大资产管理公司贝莱德已正式向美国证券交易委员会提交一份初步招股说明书，计划推出一款名为“iShares比特币管理保护ETF”（代码：PBIT）的新型交易所交易基金。该产品不直接持有比特币，而是依托其现有现货比特币ETF——iShares比特币信托ETF（IBIT）所对应的期权工具构建投资组合，以实现对冲与收益优化。

拟议基金采用期权联动架构，聚焦比特币核心资产

新基金将不会直接配置比特币或以太坊等数字资产，而是通过与贝莱德旗下已上市的现货比特币ETF IBIT挂钩的衍生品合约来建立仓位。IBIT目前为全球规模最大的现货比特币基金，管理资产达657亿美元，且支持传统券商账户便捷接入。此外，贝莱德还运营着iShares以太坊信托ETF（ETHA），其资产管理规模为80亿美元。

尽管公司在数字资产领域持续拓展，但截至目前，尚未在美国推出针对索拉纳（SOL）、瑞波币（XRP）等其他主流加密货币的现货型ETF产品，表明其当前战略聚焦于比特币与以太坊两大资产。

市场期待与机构质疑并存，产品线布局逐步深化

行业分析师指出，贝莱德在推出比特币和以太坊相关产品后，仍缺席其他高关注度代币的现货ETF，引发外界对其投资范围局限性的关注。ETF Store总裁Nate Geraci在社交媒体平台X上表示：“令人意外的是，他们并未覆盖如SOL、XRP、HYPE等具备广泛需求的资产类别，反映出其当前仅对主流公链持坚定信心。”

自2024年1月以IBIT切入美国现货比特币市场以来，贝莱德陆续推出多款数字资产产品：同年7月发布ETHA以太坊基金；2026年3月扩展至质押以太坊信托ETF（ETHB），提供质押收益敞口；同年6月又上线iShares比特币溢价收入ETF（BITA），允许投资者通过期权策略获取额外回报。

结构设计兼顾风控与收益弹性，但保护机制非固定

Bloomberg ETF分析师James Seyffart指出，PBIT是贝莱德提交的第三只比特币相关ETF申请。类似具备“缓冲”功能的结构化产品此前已由Calamos、First Trust及Innovator等公司推出。

该基金通过三组重叠的期权合约组合，在每月轮换其中一组的前提下，设定约10%的初始损失容忍度，用以限制潜在下行风险，并设定收益封顶区间。然而，贝莱德在文件中明确警告：该基金不保证固定的保护起始点、最低保障水平或收益上限，因此在极端市场波动下，投资者可能面临超出预期的亏损。

这种动态调整机制旨在适应市场变化，平衡波动性管理与回报潜力，但其透明度与可预测性受到部分投资者质疑。多家美国资产管理公司已提供类似基于期权的结构化比特币产品，满足对风险可控型加密敞口的需求。