币圈界报道：

贝莱德发布新型比特币ETF：以收益封顶换取价格下跌缓冲

全球最大资产管理公司贝莱德正推进其加密货币基金版图扩张，计划推出一款名为iShares比特币管理保护ETF（PBIT）的创新型产品。该基金通过期权机制提供有限下行风险保护，作为交换，其潜在回报被设定上限。

采用期权结构规避直接持币，构建风险缓释框架

贝莱德已于周一向美国证券交易委员会（SEC）提交了PBIT的初步招股说明书。与传统现货比特币ETF不同，该基金不直接持有比特币，而是以iShares比特币信托ETF（IBIT）为标的，运用期权合约进行风险管理。IBIT是全球规模最大的现货比特币基金，截至最新数据，其资产管理规模已达657亿美元。

市场关注贝莱德为何未拓展至其他主流代币ETF

尽管贝莱德已布局比特币和以太坊两大核心资产，但其尚未推出针对索拉纳（Solana）或瑞波币（XRP）等加密资产的美国现货ETF，引发业内广泛讨论。ETF Store总裁Nate Geraci在社交媒体平台X上表示：“对贝莱德继续回避SOL、XRP等代币的现货ETF感到意外。显然，当前战略仍集中于比特币与以太坊。”

通过产品迭代深化风险收益再平衡，非简单扩增资产类别

贝莱德自2024年1月首次进入美国现货比特币ETF市场以来，陆续推出IBIT和ETHA，后者为规模达80亿美元的现货以太坊基金。2026年，公司进一步扩展至质押型产品，包括iShares质押以太坊信托ETF（ETHB）及比特币溢价收入ETF（BITA），均旨在提升投资者回报效率。

PBIT将成为贝莱德提交的第三只比特币相关ETF，虽与Calamos、First Trust等机构推出的“缓冲型”基金类似，但其采用三组重叠期权合约，每月轮换其中一组，以持续维持下行保护机制。每层合约设计目标为将底层资产损失控制在约10%以内（未扣除费用前）。

不过，贝莱德明确提示，该基金并未设定固定的保护起始点、下限或分层上限，因此实际风险敞口可能高于预期，投资者需警惕潜在亏损放大风险。