币圈界报道：

贝莱德递交第三只比特币挂钩ETF申请，引入新型风险缓冲机制

贝莱德于本周一正式向美国证券交易委员会提交了iShares比特币管理保护ETF（PBIT）的初步招股说明书，标志着其在数字资产领域的又一战略布局。该基金不直接持有比特币，而是通过与现有现货比特币基金联动的期权组合，构建风险对冲框架。

三层期权架构实现波动率下的损失约束

根据披露文件，PBIT采用每月滚动的三重期权合约体系，每层均买入行权价约为标的资产价值90%的实值看涨期权，形成动态“地板”保护，使潜在亏损在扣除费用前被限制在约10%以内。这一设计旨在应对比特币价格剧烈波动带来的下行压力。

与此同时，基金通过卖出虚值看涨期权来换取保费，从而设定上行收益的天花板。值得注意的是，贝莱德明确指出，该机制不具备固定保护水平或封顶阈值，实际的损益边界将随市场条件和层级变化而浮动，投资者需警惕可能超出预期的亏损风险。

核心团队与资产布局：聚焦主流数字资产

基金管理团队由Erin Armstrong、Kyle McClements及Richard Mejzak领衔，投资顾问为贝莱德基金顾问公司，行政代理则由纽约梅隆银行承担。目前，贝莱德旗下已有iShares Bitcoin Trust（IBIT）规模达657亿美元，以及一只6月推出的覆盖式看涨期权收入基金、一只80亿美元规模的现货以太坊基金，还有3月启动的质押以太坊基金，后者结合了资产敞口与质押收益。

Bloomberg分析师James Seyffar指出，PBIT是贝莱德提交的第三只比特币相关ETF，与Calamos、First Trust及Innovator等机构推出的类似产品形成竞争。然而，尽管其他机构已推出针对索拉纳（SOL）、瑞波币（XRP）等中小型代币的现货ETF，贝莱德尚未提出相应申请，这一缺席引发行业热议。

ETF Store总裁Nate Geraci在社交媒体上表示，对贝莱德未参与小市值代币ETF布局感到意外，并强调该公司当前仅集中于比特币与以太坊两大核心资产，显示出其在扩张路径上的审慎取舍。