币圈界报道：

Hyperliquid政策中心支持加密监管框架，力促规则细节明确

Hyperliquid政策中心（HPC）于周一递交意见函，对美国证券交易委员会（SEC）拟议的《加密资产监管条例》表示总体支持，并强调该草案在空投、代币回购及二级市场行为等核心问题上仍需进一步澄清。

核心关切：空投与交易行为的法律定性亟待界定

2026年10月19日，HPC致信SEC秘书Vanessa Countryman，虽认可监管方向，但指出当前文本在关键定义上存在模糊地带。信中提出五项修订建议，其中重点围绕‘空投’机制展开。根据美国最高法院1946年Howey案判例，投资合同成立的前提是投资者让渡了具有实际价值的对价。尽管SEC在2026年3月已明确空投不构成投资合同，但HPC主张应将此结论正式写入监管条例，以消除不确定性。

此外，该中心强调，仅连接钱包或完成制裁筛查不应被视为支付行为，避免误判为投资对价。对于代币在交易者间的转售活动，以及中介角色的法律责任，也亟需规则层面的明确指引。

推动回购指导原则入法，强化项目可持续性保障

HPC特别关注代币回购的法律边界。近期SEC工作人员表示，若项目已实现去中心化且无单一控制实体，宣布回购并不等同于操纵价格。这一立场对依赖自动销毁机制的项目至关重要——如Hyperliquid的援助基金会即通过扣除99%合格交易手续费来持续购回并销毁HYPE代币。

因此，HPC提议将此类监管指导纳入正式规则，确保去中心化项目的合规操作不会因误解而受阻。

优化“安全港”条款设计，支持持续开发中的项目

现行草案设定的“安全港”保护门槛存在缺陷：项目必须先书面声明已完成所有必要工作，方可申请豁免。这一要求被HPC批评为逻辑矛盾——既暗示代币曾属证券，又迫使项目停止开发才能获得保护。

该中心建议允许项目在继续研发过程中声明其代币从未构成投资合同，从而提前获得安全港资格，提升创新灵活性。

警惕州法覆盖扩大风险，反对全面取消地方监管优先权

草案中一项重要变动是取消通过安全港审查后州法律的适用优先权。此举意味着代币将面临全美50多个司法管辖区的注册义务，形成复杂的合规负担。

HPC警告称，这可能导致项目推迟申请安全港，以规避多层级监管压力，反而削弱整体监管效率。