币圈界报道：

Aptos重塑代币经济：从增发到通缩的转型之路

多数区块链依赖持续增发新代币以激励验证者参与网络维护，这一机制虽保障了网络安全，却也导致原有持币者面临长期稀释。Aptos，由前Meta工程师打造的Layer-1网络，自2022年10月上线以来，正尝试打破这一循环。根据Blockworks Research于10月20日发布的报告（由Aptos Foundation资助），该链已踏上可信的通缩轨迹——即被销毁的代币数量超过新发行总量。

四次治理投票重塑代币供给结构

在2月19日至3月19日期间，APT持有者接连通过四项关键治理提案。首项确立总供应上限为21亿枚，当前流通量约12.1亿。同一决议永久锁定2.1亿枚基金会与社区代币，禁止转移或解质押。随后，质押激励下调一半，由5.19%降至固定2.6%，使年度新增发行量从约4300万降至约2000万。此外，用户支付的Gas费上调约十倍，中位数从0.00004美元升至0.0003美元，仍低于一美分。综合影响下，报告指出净供应增长率下降约70%，由原先每年约5%降至1.5%。

每笔交易费用均化为不可逆的销毁

Aptos自上线起便实施代币燃烧机制，即移除交易费用对应的代币。此前每日平均销毁价值约242美元，仅抵消约0.2%的新发行量。而在过去30天内，日均燃烧额增至约3500美元，覆盖约10%的发行规模。其中，约一半改善归因于质押率下调，另一半则源于APT价格下行导致新发行代币的美元价值缩水。同时，链上活动显著升温：日交易量从2月的450万笔跃升至6月的超1200万笔，9月稳定在约900万笔。其中绝大部分来自Aptos Labs孵化的永续期货交易所Decibel，其贡献占比达链上交易总量的约98%。

迈向真正通缩尚需十倍交易量支撑

尽管进展显著，Aptos尚未实现完全通缩。报告估算，若要实现发行量与销毁量的平衡，当前交易活跃度需提升至现有水平的约10倍，即达到每秒约1050笔交易，目前仅为105笔。与此同时，代币解锁压力正逐步缓解：本月起，投资者及团队代币解锁将结束，年度解锁量将从约1.35亿降至约2100万。基于Blockworks提出的持币者净收入（Token Holder Net Income）指标，截至8月，Aptos全稀释价值每1万美元对应净收益约+4.21美元；相比之下，Solana为+0.15美元，Ethereum为-0.67美元，Sui为-5.67美元。是否真正步入通缩，最终取决于能否吸引更广泛的交易参与者涌入生态。