币圈界报道：

摩根大通首次将比特币列为长期回报领先资产

在最新发布的《2027年长期资本市场假设》报告中，摩根大通资产管理公司首次将比特币纳入其长期回报预测框架，预测其在未来十年至十五年间实现10%的复合年增长率，位居所有被评估资产之首。

核心回报预期超越传统资产类别

该报告为第31次年度发布，首次系统性引入加密货币数据。相较于美国大盘股7.5%、黄金5.5%以及经典60/40股债组合7%的预期回报，比特币的预测值显著更高。这一设定标志着华尔街主流机构对数字资产战略地位的重新审视。

高波动性构成真实回报的决定性制约

尽管算术平均回报率高达20.9%，远超复合回报水平，但报告明确指出，比特币年化波动率高达55%，远高于黄金的17%。这种剧烈价格起伏意味着投资者实际留存的收益将大幅缩水，复合回报率难以反映理想状态。

由于加密资产与传统市场的相关性不稳定，摩根大通未将其纳入主资产联动模型中的协方差矩阵。相反，仅构建了独立的小型矩阵进行对比分析，以避免因极端波动影响整体投资组合模拟的准确性。

驳斥“货币贬值驱动资金流入”论调

报告直接质疑“法定货币贬值将引发大规模资金涌入加密市场”的普遍观点，称其“严重偏离事实”。该判断基于对历史周期与当前宏观环境的交叉验证，认为市场对通胀对冲功能的期待存在过度乐观成分。

Bitwise首席投资官Matt Hougan虽认可报告的里程碑意义，但批评其设定的55%波动率过高，导致回报预测偏保守。他在社交平台表示：“从被忽视到被纳入，这正是主流机构认知演进的缩影。”作为管理多只加密基金的机构，他主张更精准的风险建模。

机构布局加速与市场趋势共振

此次预测发布之际，摩根大通正加快其区块链基础设施建设。该行已将代表美元存款的JPM Coin接入以太坊网络，并联合贝莱德、高盛及美国存托信托与结算公司（DTCC）推进股票代币化项目。

市场反应同步升温：周一美国现货比特币ETF单日净流入达5.267亿美元，创9月22日以来最高纪录，其中贝莱德的IBIT产品吸金6.652亿美元。10月以来净流出额已收窄至约8800万美元。

当前比特币价格稳定在82,000美元附近，而10年期美债收益率维持在5%以上，提供了低波动性的替代性回报选择。与此同时，摩根大通自身对全球债券市场的展望也达到二十年来最乐观水平。