币圈界报道：

摩根大通首度纳入比特币并列首位：十年复合回报预测达10%

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）正式发布《2027年长期资本市场假设》第三十一版报告。该系列报告被广泛用于构建机构级投资模型，涵盖十三类资产类别，并基于未来十年的预期复合回报进行排序。

在此次报告中，比特币首次被纳入评估体系，并以最高预期回报率位居榜首。

摩根大通预计，比特币在未来10至15年的年化复合回报率为10%。紧随其后的是房地产投资信托基金（REITs），预期回报为8.2%；小盘股为7.7%；美国大盘股为7.5%；黄金则为5.5%。

经过十年复利计算，初始投入的100美元在比特币上的终值可达259美元，远超大盘股的206美元与黄金的171美元。

这一纳入具有里程碑意义。过去三十年版本的报告中，比特币回报始终未被定义。如今，其获得明确数值，并被置于核心资产配置表格的首位，意味着机构投资者已获得正式建模依据。

高回报背后的波动性代价：算术与复合回报差异显著

比特币的算术平均回报率为20.9%，而复合年化回报仅为10%，两者相差10.9个百分点，主要源于剧烈波动带来的“波动性拖累”。相比之下，大盘股的差距仅为1.45个百分点。

从风险维度看，比特币年化波动率高达55%，远超股票市场的18%。这表明，其高回报需以承担更高风险为前提。经历过近年市场周期起伏的投资者对此深有体会。

加密资产定位发生根本性转变：从避险工具到成长型资产

当前两大趋势凸显加密领域结构性变化：

首先，“货币贬值”叙事失去主流支持。摩根大通认为该观点“脱离现实”，并将其对黄金的预期下调至表格末端。更关键的是，比特币不再被简单类比黄金，而是被纳入与房地产信托和小盘股同等的成长型资产序列，且表现优于后者。

其次，时间点极具象征意义。尽管当前10年期美债收益率突破5%，全球债券预期亦达二十年高位，但摩根大通仍选择将比特币列为首选资产。这一决策反映了其在高利率环境下的战略优先级调整。

尽管10%的复合回报不足以催生短期暴富神话，但它已成为报告中唯一高于其他主流资产的数字。曾需额外审批才能纳入投资组合的比特币，现已获得官方背书。接下来，市场能否兑现这一预期，将成为观察焦点。