币圈界报道：

Grayscale扩展多资产现货ETF实物交易通道

Grayscale已正式启用旗下部分现货加密货币ETF的实物申赎机制，覆盖比特币、XRP、狗狗币及Solana。该功能允许指定授权参与方以实际底层资产直接进行份额创建或赎回，跳过传统现金结算流程，显著提升机构层面的操作效率。

实物交割模式运作原理

在实物交割框架下，授权参与者可将持有的原始加密资产注入基金以换取ETF份额，或反向将基金份额交还以提取对应资产。此机制适用于比特币、XRP、狗狗币与Solana，每种资产均基于其独立区块链网络完成链上确认与所有权转移。

实物模式相较现金结算的核心优势

相较于需先出售底层资产换现再行支付的传统方式，实物机制避免了中间环节的资本利得触发，从而降低基金向持有人分配应税收益的可能性。对于价格波动剧烈的资产如Solana或狗狗币，该模式还能有效规避因大额现金交易引发的市场冲击风险，增强基金流动性管理能力。

适用范围与关键参与门槛

实物申赎仅限于具备资格的授权参与方，零售投资者仍通过交易所按市价买卖份额，无法直接介入创建或赎回流程。实际操作中，涉及私钥管理、跨链结算、估值方法与费用结构等多重因素，具体条款需依据基金招募说明书审慎评估，且税务影响因司法管辖区与账户类型而异。

多链架构对基础设施的挑战与演进

不同资产运行于各异的区块链体系：比特币依赖工作量证明链，Solana基于高吞吐量权益证明网络，XRP在专用账本上结算，狗狗币则采用独立的工作量证明系统。各网络的确认时间、安全模型与托管要求差异显著，促使基金必须构建高度定制化的链上交付与对账系统。

推动加密ETF生态的深层变革

实现多资产实物交割需要强大的跨链托管、签名验证、广播路由与会计核对能力，远超传统股票ETF的技术复杂度。这一进展标志着受监管金融工具与去中心化资产之间的关键融合节点。随着更多资产纳入该体系，对可审计、高可用性基础设施的需求持续上升，直接影响主经纪商、托管服务商及清算网络的演进方向。