币圈界报道：

Grayscale为合格投资者开放加密资产直接申赎新路径

Grayscale Investments 已正式启动一项面向特定资质投资者的新服务，允许其将持有的数字资产直接转换为其旗下10只受监管基金产品的份额。此举标志着机构参与加密投资基金的方式正从单一现金认购模式向更高效、更具税务优势的实物交割机制转型。

构建非现金申购通道，规避变现税负风险

该功能被定义为“实物交换机制”，使符合条件的参与者可直接以比特币、以太坊等支持资产换取基金份额，无需先将其售出并转换为法定货币。这一设计对高净值个人及大型机构尤为重要，有效避免了因资产出售引发的应税事件，显著优化资金流转效率。

准入门槛明确：仅限注册合格投资者参与

项目严格限定于符合美国证券法规中“合格投资者”标准的主体，包括注册投资顾问、专业机构以及达到特定财富门槛的自然人。零售投资者通过普通经纪账户无法接入此服务。

此类限制在行业实践中具有普遍性，类似授权参与商体系长期存在于主流ETF结构中。本次扩展意味着Grayscale将其传统信托产品与新兴ETF系列一并纳入统一的实物交易框架，实现跨产品线的灵活性覆盖。

具体执行细节如认证流程、支持币种清单、定价基准、结算周期及费用结构等仍待进一步披露。建议潜在参与者查阅官方文件，并就税务影响咨询独立专业人士。

十大核心产品全面纳入新机制

此次机制覆盖了Grayscale管理的十项关键数字资产产品，涵盖比特币、以太坊、Solana、XRP等主流资产。其产品矩阵既包含在国家级交易所上市的现货型ETF，也包含具备不同流动性特征和赎回条款的传统信托工具。

值得注意的是，尽管两类产品的交易机制存在差异——ETF实行连续申赎以贴近净值，而部分信托曾长期呈现溢价或折价状态——但新机制均予以兼容，赋予合格投资者在全系列产品中灵活选择的权利。

由于公告未列出全部产品名称，投资者应以公司官网发布的最新产品说明为准。随着更多旧有信托逐步转为ETF形态，以及多样化工具不断推出，其产品组合持续扩容。

比特币主导地位凸显，结构性需求持续释放

在整体资产管理规模中，比特币相关产品占据最大比重，新机制的设计亦充分体现这一结构性权重。允许直接以比特币出资获取基金份额，契合大型企业财库、家族办公室等机构用户对资产保值与合规配置的双重诉求。

对于持币者而言，该通道不仅提供机构级托管、合规报告与审计支持，还能维持底层资产的经济权益，实现风险敞口的精准管理。同时，市场对非比特币类资产（如Solana ETF）的强劲机构需求，也表明此类结构化接入模式具备广泛适用性。

目前，Grayscale尚未公布该机制的预期交易量或参与比例。随着行业标准逐步成型，这一操作范式或将为其他资产管理方提供重要参考，加速数字资产基金的制度化进程。