币圈界报道：

Hayes退出HYPE持仓：为何转向ETH与ZEC布局

Arthur Hayes近期宣布彻底退出其持有的全部HYPE与NEAR资产，引发市场对链上永续合约平台投资价值的重新评估。他指出，尽管Hyperliquid已验证市场需求并实现产品成熟，但其代币表现面临严峻挑战。

永续合约赛道同质化加剧，平台间竞争白热化

Hayes承认Hyperliquid打造了真正被交易者采纳的产品，具备高流动性与稳定运行能力。然而，他强调，优质用户体验并不等同于良好的投资回报。随着越来越多平台在功能设计、手续费结构及用户体验上趋同，模仿成本极低，导致差异化壁垒持续削弱。

在此环境下，资本回报率受制于执行效率、用户获取渠道、激励模型与代币经济机制的动态变化。这些因素的快速迭代使投资者难以建立长期稳定预期，从而增加了持有风险。

ETH与ZEC展现更优相对收益潜力

Hayes认为，当前最大的风险并非资产价格暴跌，而是相对表现落后于其他主流资产。即便HYPE价格保持稳定，若ETH或ZEC出现强劲上涨，持有者仍将面临实质性的财富错失。

以太坊凭借其庞大的生态规模、成熟的网络安全体系以及机构级DeFi叙事，成为资金回流大型市值资产时的首选。相比之下，零知识证明资产ZEC则提供了独特的隐私属性与稀缺性溢价路径。两者均在流动性扩张背景下具备向上突破的可能性。

Hayes提醒，当市场追逐高增长机会时，过早介入已被广泛认可的“赢家”可能无法获得足够超额回报。因此，他将目光转向更具弹性与潜在爆发力的资产组合。