币圈界报道：

以太坊ETF十月遭遇巨额撤资，供给吸收机制承压

十月期间，现货以太坊ETF录得高达12亿美元的净资金外流，创下年内最显著的资本撤离纪录。与此同时，Bitmine公司已接近其设定的5%持仓上限，市场需求双引擎同步减速，引发市场对后续价格走势的深度忧虑。

资金流向急转直下：从持续流入到全面外流

数据趋势呈现剧烈反转。继八月实现18.5亿美元净流入、九月维持8.32亿美元温和增长后，十月资金面骤然逆转，累计净流出达12亿美元，平均每周约3.57亿美元。截至10月22日，投资者仅在两个交易日未出现抛售行为，其余每个交易日均处于卖出状态。

尽管面临压力，现有持仓规模仍具相当体量。当前各ETF合计持有约620万枚ETH，净资产价值达146亿美元，与Bitmine储备量基本持平。两大关键投资主体同步撤退，对订单簿造成的冲击远超单纯资金流动影响。事实上，九月行情并非孤立现象，十月的流出延续了此前的下行趋势，此前分析已指出该板块曾经历年内最差的一周。

Bitmine逼近硬性上限，买入节奏显著放缓

今年以来，以太坊需求主要由两大渠道驱动：现货ETF及Bitmine Immersion Technologies。如今前者已转为负值，后者亦即将终止大规模采购，正如分析师Tom Lee所证实，Bitmine已设定5%的供应上限，不可逾越。

这种同步性具有决定性意义。两大核心买家不仅在同一周期内减缓步伐，且长期占据边际需求主导地位。它们的共同退出形成巨大缺口，即便采用率持续上升，也难以通过自然流量填补这一空档。

算术层面问题凸显：以太坊网络每周新增约20,000枚ETH，而此前Bitmine曾吸纳其中绝大部分。近期两周内，该公司仅购入约12,500枚ETH，相较四月至五月期间每周超10万枚的购买量已大幅下滑。可见，即便尚未触及上限，其买入动能实质上已明显减弱。

自2025年6月30日起，Bitmine保持连续每周采购，但当前节奏与初期高密度操作相比已不可同日而语。该公司在其官网公开披露每期购买明细，可供追踪。

未来路径：谁将填补需求空白？

尽管存在两个需审慎评估的因素：其一，以太坊发行量非固定值，燃烧机制会随网络实际需求动态调节；其二，采用场景仍在扩展，例如摩根大通本周已将其存款代币部署至以太坊生态，显示应用层活力。

但核心矛盾依然存在。目前尚无其他机构财库具备同等规模的吸收能力，而主导两个月需求的ETF正持续抛售。若以太坊价格欲维持至年底，要么基金资金流必须重回正值，要么必须有新型买方角色接棒承担供给消化任务。