币圈界报道：

代理经济兴起：加密资产或成AI浪潮核心受益者

人工智能正推动资本市场从单纯的技术投资转向以“自动化执行”为核心的代理经济模式。在这一新范式下，软件不再仅是工具，而是代表用户完成金融操作的智能实体。Visser Labs创始人Jordi Visser认为，这种转变可能为加密货币投资者创造比直接持有AI股票更可观的回报空间。

代理系统扩展加密价值捕获边界

Visser指出，若代理经济得以广泛落地，其应用将远超传统计算服务提供者范畴。通过集成支付与资产代币化功能，代理可深度嵌入日常金融流程，从而显著提升对底层加密网络的使用频率与依赖度。这使得加密资产的价值积累机制由“基建构建”转向“生态使用”，形成新的增长逻辑。

警惕过度拥挤与宏观下行压力

尽管看好长期前景，但Visser提醒，当前市场对AI主题的追逐已显过热。他在5月中旬开始减持美光科技，理由是机构与散户资金大量涌入导致竞争加剧、边际回报下降。此外，他警告若未来出现AI发展放缓，股市波动可能传导至加密领域，引发资产重新估值，甚至测试近期低点。

从概念狂欢到基础设施真实需求

Visser观察到，市场对AI的定价正从“烟花秀”阶段过渡至更审慎的现实检验期。早期依赖高增长叙事的公司如微软、美光虽展现强劲营收，但资本开支与现金流匹配难题日益凸显。以甲骨文为例，其2026财年计划投入557亿美元用于扩张，但运营现金流仅为320亿，需额外举债430亿支撑。这表明，未来收益预期必须建立在可持续盈利基础之上。

加密组合策略：广度优先与隐私护城河

自8月起，Visser将加密敞口从比特币、以太坊和Solana拓展至包含42种代币及四只公开股票的等权重指数。他认为，该组合自6月以来表现优于比特币，反映市场轮动中多元化配置的价值。同时，他密切关注狗狗币动向，视其为散户情绪回暖的关键指标。在主题布局上，隐私保护被列为长期核心，Zcash与门罗币因其技术特性契合未来对抗自动化滥用的风险场景而受到青睐。

未来关键观测点：代理采纳率与宏观关联性

投资者应聚焦于两个核心变量：一是代理系统在代币化资产与加密支付中的实际采用程度，二是宏观经济变化是否削弱风险偏好。若后者成为主导因素，即便加密自身基本面健康，也可能面临外部冲击。因此，下一波市场考验或将源于融资环境收紧，而非行业内在逻辑断裂。