币圈界报道：

BNPL热潮下的信用黑洞：7000亿美元隐形债务浮出水面

“先买后付”（Buy Now, Pay Later，简称BNPL）已成为当代零售消费的核心支付方式之一。该模式允许消费者将大额支出拆解为无息分期付款，极大提升了购买力门槛。据Anvil Research Labs首席执行官马克·施瓦茨预测，这一领域有望在2030年突破万亿美元规模。然而，他同时指出，行业的扩张正建立在缺乏透明度与风控机制的基础之上。

非传统信用路径的崛起：年轻一代重塑消费逻辑

在深度访谈中，施瓦茨肯定了BNPL服务对市场需求的精准响应，强调其核心价值在于满足用户对灵活支付的现实需求。他举例说明：“无论你是否认同这种模式，人们普遍倾向用分期方式完成高价值交易。”

对于部分收入不稳定的消费者而言，分期是填补现金流缺口的关键手段。“我现在无法一次性支付这笔开销，但通过分摊可以实现消费目标，”他描述道，这正是许多人的真实财务处境。

而对于追求资金效率的人群，零利率促销则构成理性选择。施瓦茨反问：“若我的资金仍可产生收益，为何要提前锁定？”此外，传统金融机构也纷纷跟进，如大通银行信用卡常提示用户“是否希望分期支付此笔账单？”，显示该趋势已渗透主流金融体系。

激励错配催生风险积聚：低审查放贷成常态

施瓦茨指出，当前多数平台对借款人资质的评估流于形式。大量机构跳过严格的信用审查流程，甚至忽略银行流水与完整信用记录核查。即便所谓的“软查询”也被视为“缩水版的形式主义”，难以真正识别违约风险。

“整个生态系统的激励机制正在扭曲——目标不是稳健放贷，而是快速扩大用户基数。”他表示，平台竞相吸引新客户，并依赖商家支付的手续费维持盈利，导致风控标准被不断稀释。

由此带来的后果是，部分机构专门向信用历史薄弱者发放贷款，使自身暴露于高违约率之下，形成潜在的金融隐患。

代际断裂：加密资产取代传统信用构建方式

施瓦茨强调，新一代消费者正主动绕开传统信用体系。不同于父辈通过购房、贷款积累信用评分，Z世代与Alpha世代更倾向于将财富配置于加密资产。

他援引数据指出，2024年全球已有7.41亿人使用加密货币，总市值达2.8万亿美元。“这已成为他们的首选资产类别，”他称。由于缺乏传统借贷行为记录，这些人群在信用评估中处于“信息真空”状态，构成了市场中的巨大盲区。

学术研究亦佐证此趋势。发表于Springer ICICT 2025会议的一份调查分析657名18至25岁青年，发现其对加密货币的认知度极高，且对其价值判断直接影响使用意愿，凸显出新型财富观念的成型。

信用体系失灵：7000亿美元“幽灵债务”悄然膨胀

由于绝大多数BNPL服务不向征信机构报送数据，借款人的实际负债状况无法被追踪，由此催生出价值高达7000亿美元的“幽灵债务”问题。施瓦茨形象地解释：“一位自认为财务健康的人，在查看信用报告时可能仅显示极低负债，却不知自己已在多个平台上过度杠杆化。”

当前行业体量已不容忽视。Statista数据显示，2025年美国消费者通过BNPL渠道支出达1074亿美元，使用人群占比从2021年的10%升至2024年的15%。随着用户增长与产品渗透深化，施瓦茨警告，这一隐蔽债务池将持续扩大，或将对整体金融稳定构成挑战。