币圈界报道：

Hyperliquid持续推行代币销毁计划，累计回收价值超38亿美元

Hyperliquid协议已通过链上回购方式移除约4987万枚HYPE代币，相当于其最大供应量的近五分之一，总价值达38.9亿美元。此次大规模减供主要由超过13.8亿美元的运营收入驱动，同时结合交易手续费及其他网络激励机制共同实现代币通缩。

多重机制协同推动代币减记，支撑长期通缩逻辑

链上数据显示，协议累计收入已突破13.8亿美元，其中过去三十天贡献6352万美元。收入核心来源为交易手续费，其中97%至99%被定向用于购买并销毁HYPE代币。以日均169万美元手续费为例，当日即完成价值159万美元的19,700枚代币销毁。

智能合约驱动的永久性销毁与多维激励体系

辅助基金（Assistance Fund）采用无私钥架构运行于智能合约之上。2025年12月，85%的验证节点投票决定将其全部持仓永久清除。此外，AQAv2收益路由、HyperEVM燃气费自动燃烧以及HIP-3开发者惩罚机制等，均作为补充手段参与供应压缩，强化了基于费用的回购模型。

需注意的是，由于销毁行为依赖以美元计价的收入池，当HYPE价格处于78至80美元区间时，实际可购入的代币数量受到压制，影响销毁效率。

月度归属释放速率高于当前回购节奏

协议仍面临每月约990万枚代币的定期归属安排，主要面向早期贡献者。根据当前每日销毁量（19,700枚）推算，月度回购销毁量约为59.1万枚。这意味着现有销毁能力仅能覆盖约6%的计划释放量，导致净新增流通供应持续扩大。

在假设每日销毁水平不变的前提下，每月供需缺口预计达到约931万枚。虽然历史累计销毁总量可观，但结构性释放压力仍在加剧，对短期流通供应构成明显上行压力。