币圈界报道：

NEAR质押型金融产品正式登陆德国证券市场

自2026年10月28日起，基于NEAR协议的第二款质押型交易所交易产品（ETP）在德意志交易所Xetra平台启动交易。该产品由瑞典发行方Virtune AB推出，以欧元计价，代码为VRTR，ISIN编号为SE0025837735，标志着德国投资者可无需货币转换即可直接投资加密资产衍生品。

产品核心条款揭示真实回报结构

尽管发行方宣传年化收益率介于2.6%至2.7%，但实际净收益受1.49%的年度管理费显著压缩。扣除费用后，投资者获得的实际回报约为1.1%至1.2%。这一比例表明，费用已占总收益的五成以上，凸显当前山寨币类质押产品的高成本特征，远高于主流比特币产品费率水平。

Virtune加速布局德国零售金融生态

总部位于斯德哥尔摩的Virtune AB目前管理着24只加密相关ETP，资产管理规模约3.4亿美元。此次上线是其在德国市场的第13款产品，延续了该公司通过合规证券形式拓展传统金融渠道的战略路径。该产品此前已于2025年8月在纳斯达克斯德哥尔摩交易所上市，但仅以瑞典克朗计价，本次跨境上市实现本地化交易便利。

多维度标识与潜在汇率波动风险

该产品在德国市场的识别信息包括ISIN SE0025837735、德国证券编号A4APTM及交易代码VRTR。虽然结算货币为欧元，避免了外汇兑换成本，但基础资产NEAR仍以美元报价，因此美元汇率波动将直接影响产品净值。该产品未提供任何货币对冲机制，投资者需自行承担汇兑风险。

收益模型与现金流机制解析

所有质押收入不以现金形式分配，而是累积至每单位净值中，每日反映在净资产价值（NAV）上。截至2026年10月28日，每份单位对应1.02237333个NEAR。这意味着投资者无法获得现金流用于再投资，也无法获取类似直接质押的年度收益报告，收入只能通过价格变动间接体现。

实物支持机制与提取权限制

发行方声明该产品由100%实物持有的NEAR代币支撑，存放在Coinbase的离线冷存储环境中，确保资产真实存在。然而，零售投资者无权提取所持代币至个人钱包；该权利仅限授权市场参与者。若希望自主保管资产，建议直接在交易所购买并转入硬件钱包。

发行商信用风险不可忽视

尽管资产隔离，但此类加密ETP并非基金份额，不具备基金破产保护机制。一旦发行商陷入财务困境，投资者仅能依据抵押品清算结果追偿，且不受存款保险覆盖。这属于欧盟范围内所有上市加密证券的普遍现状，投资者应充分认知此结构性风险。

监管框架：非MiCA管辖，适用证券法体系

根据欧盟法规，该产品因被归类为可转让证券，不在《加密资产市场法案》（MiCA）适用范围内，而是受招股书法律和证券监管约束。虽意味着分销流程更成熟，但不应误认为其具备MiCA认证资格，其合规基础为传统证券框架。

税务处理复杂性：持有期与收入性质决定税负

德国税务处理取决于产品是否赋予实物交付请求权。若视为实物标的，持有一年以上可能享受免税待遇；若为货币支付请求权，则按资本收益征税，无论持有时间长短，均需缴纳25%预提税及团结附加税，并允许亏损抵扣。由于尚无最高法院判例，不同银行执行标准不一，建议查阅产品条款并与专业顾问确认。

市场背景与交易策略提示

上市时点正值NEAR价格疲软，2026年10月29日报4.44美元，一周内下跌10.8%，距历史高点仍有78%差距。在此背景下，年化净收益不足1.2%显得微不足道，实际等同于承担价格波动换取极低回报。投资者应在主要交易时段（上午9点至下午5:30）下单，并使用限价单控制成交价格，规避初期流动性差导致的价差扩大风险。

投资决策三步法：成本、税务与托管方式

在决定投资前，请完成三项评估：首先比对同类产品费率，确认是否存在更低成本替代方案；其次明确产品条款中的权利属性，据此判断税务影响；最后确定自身需求——如需自主掌控资产，应绕过此类产品，选择直接购买与自托管。若偏好账户内管理，须接受发行商信用风险作为代价。