币圈界报道：

Coinbase实现季度盈利逆转，多元收入结构初显成效

在经历连续三个季度的亏损后，Coinbase于2026年第三季度正式实现盈利。当季营收为12.2亿美元，虽同比下滑35%，但净利润大幅攀升66%至7.19亿美元，展现出较强的盈利能力与运营韧性。

核心业务扩张节奏持续，战略转型初见成果

尽管此前受市场波动影响，平台长期处于盈利压力之下，但随着九月加密资产交易活跃度回升，公司整体经营状况显著改善。然而，分析师对此次反弹能否持久仍存分歧，认为其对交易所实际收益的支撑作用有待验证。

订阅与预测产品贡献近半营收，用户价值持续释放

在首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗推动下，Coinbase加速布局非交易类金融服务，以降低对代币价格波动的依赖。本季度，订阅服务及非交易功能贡献了总净收入的49%。其中，Coinbase One付费会员数达历史峰值，同比增长24%。该群体人均收入是普通用户的3.5倍，账户余额高出4.2倍，长期留存率提升超50%。

其预测市场平台发展迅猛，年化营收已突破2亿美元，季度复合增长率高达82%，每日活跃交易者数量每季增长逾60%。公司财务官Alesia Haas指出：“这些业务增强了我们在不同周期中的抗风险能力。”尽管如此，交易手续费仍是主要收入来源，行业仍面临波动性冲击。

USDC持有量创历史新高，稳定币收入稳步增长

得益于市场对美元稳定币需求上升，Coinbase在本季度持有的USDC平均余额达220亿美元，同比增长49%，创下新纪录。由此带来的稳定币相关收入达到3.7亿美元，较上一季度的2.92亿美元有明显提升。

收入增长主要归因于余额扩大和利率上调，但部分增幅被客户将资金转移至平台外的情况所抵消。该业务被视为公司迈向多元化的重要一环，但其表现仍高度依赖利率环境与用户持币意愿。

面对Robinhood等低费率对手的压力，Coinbase近期下调了部分活跃交易者的手续费。这一举措虽有助于吸引用户，但也引发业界对其长期盈利能力的忧虑。Mizuho Securities分析师丹·多列夫表示：“这可能预示着行业利润率下降的开端。”

此前，平台可通过差异化定价策略维持手续费收入——向散户提高费用，对高频交易者提供折扣。但当前环境下，若无法将高活跃度转化为稳定收入，整个生态系统的可持续性将受到威胁。

VanEck数字资产主管马修·西格尔强调，由于长期依赖零售客户高额收费，一旦费率压缩成为常态，其商业模式将面临严峻考验。

未来路径分化：多元化能否撑起长期增长?

展望未来，市场对Coinbase多元化战略前景评价不一。摩根大通看好代币化、支付系统及Base底层网络的潜力，而巴克莱银行则认为现有新业务尚不足以替代传统交易收入与USDC依赖。

总体来看，当前业绩显示其转型已有初步成效。但要真正抵御下一轮市场下行周期，仍需证明新业务能否产生足够且稳定的现金流。其在稳定币采用、预测市场拓展及区块链基础设施建设方面的进展，将成为决定其能否持续盈利的关键因素。