币圈界报道：

USDC普及率攀升，盈利转化滞后引股东质疑

在11月4日举行的财报电话会议中，一位名为Rachel的个人投资者通过Say平台提出核心关切：随着USDC流通量持续扩大，其收入表现为何未能同步提升。该问题由负责投资者关系的斯科特·布莱尔代为宣读，引发管理层对盈利模式转型的深入回应。

用户增长未匹配收益提升，资本关注焦点转移

根据更正后的会议记录，提问者指出，尽管链上交易量同比增长近五成，达到13.9万亿美元，且平均流通规模增至733亿美元，但公司整体收入并未实现相同比例增长。她进一步询问，在未来12至18个月内，哪些关键节点可作为评估非利息收入贡献能力的依据。

战略布局初见成效，新业务板块逐步兑现价值

针对疑问，首席执行官杰里米·阿莱尔强调，公司正在推进的多个非储备相关项目已开始产生实际回报。其中包括自研的Arc区块链网络、跨境支付基础设施Circle Payments Network，以及计划收购的Tazapay支付平台。他表示，这些投资虽前期投入较大，但本季度已显现正向产出。

财务数据揭示结构性挑战：利率下行冲击储备收益

数据显示，本季度储备资产平均回报率降至3.5%，导致利息收入同比下降8%至6.576亿美元。与此同时，虽然USDC流通量增长8%，但总收入仅增长17%至8.649亿美元，净利润微增5%至2.26亿美元。值得注意的是，其他收入达2.273亿美元，其中1.82亿美元来自ARC代币预售，独立于传统利息结构。

长期战略定调：利润率与市场主导权并重

面对竞争压力，阿莱尔表示公司将强化分销合作网络，依托现有流动性优势巩固领先地位。他展望称，稳定币市场终将形成“赢家通吃”格局，而公司志在成为核心参与者之一。首席财务官福克斯-金补充，2026年其他收入预测维持在3.1亿至3.3亿美元区间，涵盖已实现的预售收益，并强调监管审批仍是Tazapay并购落地的关键前提。