币圈界报道：

市场格局重塑：山寨币周期性反弹或已终结

Hyblock Capital联合创始人兼CEO Shubh Varma公开质疑市场对新一轮“山寨币季”的期待，认为在现有生态下，XRP实现5美元目标及DOGE达到1美元的前景正变得愈发渺茫。

衡量周期的标准已发生根本性偏离

在与分析师Ray Salmond的对话中，Varma系统性地剖析了历史周期定义的演变。他指出，过去以“75%以上山寨币跑赢比特币”作为判断标准的模式，在近18至24个月内从未真正再现。

作为专注交易所数据洞察的机构，Hyblock Capital持续追踪代币表现分布，其数据显示，尽管比特币价格波动剧烈，但缺乏广泛性的相对收益现象，暗示结构性转变正在发生。

资金流向多元化削弱传统轮动机制

Varma强调，以往资金在比特币上涨后必然涌入山寨币的逻辑已不再成立。如今，投资者可在主流平台直接配置现实世界资产（RWA）及人工智能相关权益产品。

这些新兴工具不仅提供多样化风险敞口，更吸引原本流向小市值代币的资金。这一演变打破了“比特币走强→山寨币普涨”的经典传导路径，成为抑制周期性反弹的核心因素。

替代品激增使价格目标承压

针对市场热议的XRP达5美元、DOGE升至1美元预期，Varma明确表示：“我看不到实现的可能性。”其依据并非短期情绪，而是长期供给端的变化。

随着更多高需求产品进入市场，资金被有效分流，使得单一资产出现极端涨幅的条件不再具备。他强调，投资者需重新审视“资金必然轮动”的假设。

旧范式失效，新策略亟待建立

Varma提醒，沿用2020-2021年经验进行投资的用户可能面临预期落差。当前市场已从单一轮动模式转向多维度机会并存的复杂生态。

面对日益丰富的选择，依赖比特币主导地位引发全面山寨币反弹的叙事已失去基础。建议投资者基于新环境重构资产配置框架，关注底层逻辑而非历史模式。