币圈界报道：

基准机构下调MicroStrategy目标价至570美元，重申买入立场

根据最新客户备忘录披露，投行Benchmark已将比特币相关企业MicroStrategy的12个月目标股价由705美元调降至570美元。尽管估值展望趋保守，该行仍维持对其的买入评级，反映其在市场经历显著回调后对增长路径的重新评估。

目标价调整动因解析

此次修订前，MicroStrategy股价已承压数月，此前被视作企业级比特币杠杆配置的典范。随着其股价自2025年中高点回落逾六成，从约457美元跌至150美元区间，基准机构认为其短期内上行动能减弱，因而下调了未来收益预期。当前目标价虽低于此前水平，但仍体现其对公司核心资产价值的持续认可。

估值框架与模型逻辑演进

Benchmark曾是MicroStrategy最坚定的支持者之一。过去一年，分析师Mark Palmer多次坚持705美元的目标值，其模型基于对2026年底前比特币达到22.5万美元的乐观预测。估值体系采用分项加总法，涵盖比特币持仓预估、2026年‘比特币美元收益’的十倍乘数，以及传统软件业务残余价值。

持仓规模与资本结构影响

截至2026年第二季度初，第三方数据平台显示MicroStrategy持有超81.8万枚比特币，稳居全球上市企业中最大比特币持有者地位。这一庞大资产敞口使其股权价值高度依赖于比特币价格走向。因此，在加密市场进入重新定价周期时，基准机构相应压缩了其上涨空间预期。

融资机制辩护与模式定位

针对外界关于其永久优先股融资结构是否构成庞氏骗局的质疑，基准机构在报告中明确指出，使用永续资本增持比特币具备可持续性。该行强调MicroStrategy并非普通软件公司，而是企业比特币配置的先行者，这一根本判断即便在目标价下调后依然成立。

市场信号演变与后续展望

570美元的目标价仍远高于当前交易水平，表明长期上升空间依旧存在。然而，此举也揭示出即使是深度看多机构，也在逐步采纳更审慎的比特币价格路径。未来链上行为与交易所ETF资金流向如何与该公司估值逻辑互动，正成为投资者关注的核心议题。