币圈界报道：

KEEL转型加速：巨额亏损背后的战略重塑与资金底气

KEEL Infrastructure在2026年第一季度遭遇1.45亿美元的净亏损，主要源于公司向高性能计算与人工智能基础设施业务转型过程中的结构性支出增加。传统挖矿收入同比下降23%至3700万美元，运营亏损从去年同期的3500万美元飙升至9800万美元，持续经营业务亏损达1.28亿美元。

品牌重塑聚焦北美数字基建，布局高增长赛道

随着Bitfarms完成商业模式重构，Keel正式确立为专注北美市场的数字与能源基础设施平台。公司已全面转向高性能计算及人工智能算力设施开发，管理层将此视为核心增长引擎。

通过出售位于拉丁美洲的Paso Pe能源资产，公司剥离了非核心业务，释放出财务资源用于北美的重点项目。目前，Panther Creek、Sharon与Moses Lake三大设施均处于积极开发阶段，已获分区许可并持续推进环境审批与土地准备工作。

管理层预期，上述关键资产将在2026年内陆续达成租赁协议，实现商业化落地。

充裕现金流对冲减持影响，支撑长期扩张计划

截至2026年5月8日，公司持有总流动性约5.33亿美元，包含3.36亿美元无限制现金及1.97亿美元无负担比特币持仓。这一资本基础被确认足以覆盖至2028年的运营与开发需求。

报告期内，公司系统性降低比特币敞口，1月1日至5月8日期间出售269枚比特币，获得2000万美元收益，作为退出原有加密资产策略的一部分。

然而，数字资产公允价值调整带来4100万美元非现金减值，叠加提前终止麦格理信贷额度导致的2200万美元损失，共同加剧了当季财务压力。

财报发布后股价回落，市场反应审慎乐观

受季度业绩疲软影响，KEEL股价在财报公布后下跌至4.10美元，跌幅达4.65%。投资者普遍关注公司在战略转型期的盈利前景与成本控制能力。

一般及行政费用由上一年度同期的1800万美元升至2700万美元，管理层解释称主要来自美国重新注册流程及转换至GAAP会计准则所产生的专业服务开支。此外，Paso Pe交易于4月21日完成前也产生相关费用。

尽管短期表现承压，市场仍将其视为一次阶段性阵痛，重点评估其未来在高价值算力基础设施领域的布局进展与资本效率。