币圈界报道：

全球流动性企稳预示加密资产新一轮上行窗口开启

前高盛高管、Real Vision首席执行官Raoul Pal表示，当前加密市场虽经历短期调整，但整体周期仍处中期阶段，未达顶峰。他强调，本轮下行主因是全球超额流动性收缩，导致资本向人工智能领域集中。

超额流动性由负转正，资金回流可期

Pal指出，随着M2及广义货币指标显示超额流动性重回正值，市场环境正逐步改善。他解释称，在缺乏过剩流动性的背景下，资本自然流向具备复利效应的领域，而当前条件已为数字资产重新吸引资金创造基础。

主流资产技术面显现深度回调特征

数据显示，比特币价格接近长期回归模型下轨，位于对数回归通道下方约1.5个标准差，对应历史上的吸筹区间。类似水平曾在2015年、2018年和2022年周期中出现，并最终触发反弹。同时，以太坊月度DeMark指标释放反转信号，SUI则低于趋势线1.8个标准差，表明风险回报比显著提升。

第一层网络成资金轮动核心标的

Pal持续看多以太坊、Solana与SUI，认为它们构成数字经济的底层协调机制。他指出，人工智能代理的高效运行依赖于可编程的区块链基础设施，两者存在深层协同关系。相较半导体板块已处超买区域，加密资产估值更具吸引力，因此他已调降高增长科技股敞口，转向被低估的第一层资产。

美元强势制约流动性扩张，利率下行或成转折点

Pal强调，比特币与全球流动性趋势相关性高达85%至87%，自2022年以来流动性持续回升。然而，强势美元抑制了资金释放空间。他预测利率将下调，从而削弱美元地位，释放更多可用资金。这一转变有望成为加密周期下一阶段的催化剂，推动资产领导权发生轮动，其投资策略仍将基于长期框架稳步推进。