币圈界报道：

Meta自研云平台落地，两大AI算力服务商承压

Meta Platforms启动新战略，设立专门的云基础设施部门，旨在将未充分利用的AI计算资源转化为可变现资产。该举措于7月2日公布后，迅速引发市场动荡，专业级AI云服务提供商CoreWeave与Nebius股价应声跳水。

内部项目“Meta Compute”推动商业化进程

据内部消息，该项目聚焦于实现对原始计算能力及AI模型访问权限的直接变现，策略上与亚马逊云服务的Bedrock平台高度趋同。马克·扎克伯格此前已释放信号，指出公司拥有大量闲置算力具备商业化潜力。

市场反应加剧竞争担忧

CoreWeave收盘价跌至85.68美元，跌幅达13.9%；Nebius则下跌17%，报229.18美元。前者较52周高点回落近48%，后者亦下滑约24%。此次暴跌不仅反映市场竞争升级，更深层忧虑在于：作为关键客户，Meta正逐步削弱对外部供应商的依赖。

机构观点：小型服务商面临结构性挑战

伯恩斯坦将此视为对CoreWeave的显著威胁，强调超大规模云厂商入局不可避免。该机构对小型云基础设施公司的可持续性提出质疑。DA Davidson指出，这些企业扩张高度依赖头部客户，而一旦客户转向自建体系，其营收模式将受到根本冲击。

算力格局重塑：从规模到财务韧性

CoreWeave虽在市场份额上领先，但第一季度营收虽同比激增112%至20.8亿美元，净亏损却扩大至7.4亿美元，未偿债务高达249亿美元，利息支出几乎吞噬了调整后EBITDA的一半。相比之下，Nebius虽体量较小，但一季度营收飙升684%至3.99亿美元，管理层预测2026年收入可达30亿至34亿美元。其流动性储备达93亿美元，并完成20亿美元融资，调整后净亏损仅为1.003亿美元。

估值差异揭示风险偏好

Nebius远期营收倍数约为18倍，而CoreWeave仅在3.7倍左右交易，这一折价主要源于其近250亿美元的债务负担。尽管两者均具高波动性，但Nebius展现出更强的增长动能、盈利能力改善趋势以及更为稳健的资产负债表。

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