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礼来制药首季盈利大幅超越预期，核心药物驱动增长

礼来制药（LLY）上周五以1,208.37美元开盘，逼近52周高点1,238.00美元，年初至今累计涨幅达14.4%，显著领先制药板块11.6%的平均表现及标普500指数整体走势。

GLP-1双药主导收入结构，口服新剂型提升市场渗透

公司在2026年第一季度实现每股收益8.55美元，远超分析师一致预期的6.97美元；总营收达到198.0亿美元，同比增长55.5%，超出市场预估的178.2亿美元。

Mounjaro与Zepbound两款GLP-1疗法药物贡献了当季约65%的销售额。随着口服版本Foundayo正式进入美国市场，预计第二季度该类药物在整体营收中的占比将突破65%。

这一进展加剧了与诺和诺德的竞争格局，后者于2026年1月推出口服Wegovy，取得初期优势，但礼来通过剂型创新迅速缩小差距。

战略布局延伸至多疾病领域，降低单一产品依赖风险

为减少对减重与糖尿病药物的过度依赖，礼来正全面推进跨领域产品线建设。当前重点涵盖炎症性肠病、血液肿瘤、特应性皮炎、早期阿尔茨海默病及转移性乳腺癌等方向。

Jaypirca在慢性淋巴细胞白血病治疗中表现亮眼。美国食品药品监督管理局（FDA）已于2025年底扩大其适应症范围，纳入复发或难治性CLL/SLL患者。欧洲药品管理局人用药品委员会（CHMP）亦发布积极意见，建议批准其覆盖所有治疗阶段，预计欧盟委员会将在近期作出最终决定。

礼来正等待FDA就类似标签扩展的审批裁决，若获批，将显著扩大其在美国的潜在患者群体。

2026年全年，公司已投入超过200亿美元用于并购与战略合作，覆盖肿瘤学、神经科学、心血管疾病、基因编辑平台及疫苗研发等多个前沿领域，彰显其长期多元化发展的决心。

估值维持高位，机构普遍看好未来前景

当前礼来股票远期市盈率为30.67倍，高于行业均值18.76倍，但仍低于五年历史均值34.56倍，公司市值达1.14万亿美元。

2026财年每股收益预测在过去60天内持续上修，从33.86美元升至35.67美元；2027年预期则由42.56美元提升至44.61美元。

机构持股比例高达82.53%。World Investment Advisors在2026年第一季度增持2,936股，总持仓量达27,134股，增幅达12.1%。

华尔街主流机构普遍持乐观态度：高盛给予买入评级，目标价1,283美元；杰富瑞将目标价上调至1,350美元并维持买入建议；摩根士丹利于6月重申增持立场。

MarketBeat追踪的30位分析师中，23人推荐买入，目标价中位数为1,235.07美元。仅汇丰银行在3月下调评级至减持，目标价设为850美元。

礼来官方2026财年指引预期每股收益介于35.50美元至37.00美元之间，与当前卖方一致预期35.74美元基本吻合。