币圈界报道：

比特币周期底部仍需更深度调整以激活关键链上信号

当前市场共识认为，比特币价格必须继续走低，方能触发其最可靠周期判断工具之一的底部确认机制。

NUPL指标持续偏正，反映市场尚未进入真正恐慌阶段

链上核心指标未实现净损益（NUPL）目前维持正值，为0.158，与2023年初水平相当，这与以往熊市末期普遍出现的负值特征形成显著差异。

该指标经30日与100日指数移动平均线平滑后，被视作链上最明确的周期性观测窗口之一，其走势直接关联历史底部形成节点。

历史模式指向更低点，但不排除例外路径存在

数据显示，每当NUPL的100日EMA跌破零，均对应比特币周期性低点：2011年底、2015年1月、2018年末及2022年FTX危机底部。

当前在6万亿美元上方，该指标读数为0.215，表明仍有显著下行空间以匹配过往结构。

CryptoQuant指出，尽管历史上呈现“逐轮底部抬升”趋势，但本次是否突破零线仍不确定，存在两种可能路径：一是延续旧有模式，跌破零线；二是成为首个不破零即触底的周期。

平台强调，零线仍是未来几周需重点关注的临界点。

多源链上信号呼应2022年低点特征，但反弹前仍存新低预期

近期多个链上指标发出与2022年相似的反转预警，尽管部分信号已显现，但多数参与者认为，真正的底部将在价格创下新低之后才得以确认。

CryptoQuant分析师Axel Adler Jr.指出，亏损持仓比例尚需约两个月时间才能达到传统熊市终结对应的阈值。

他强调：“将市场投降视为一个渐进过程，而非一次性完成事件，更为合理。”