币圈界报道：

萨博获重估：订单潮驱动估值重构

摩根士丹利对萨博公司做出重大立场转变，将其投资评级从‘减持’连续上调两级至‘增持’，并同步将目标股价由每股540瑞典克朗调高至700瑞典克朗。该行指出，当前股价587.70瑞典克朗对应约19%的上行空间，且其盈利预测已显著超越市场普遍预期。

订单动能持续释放，积压量突破三千亿

随着波兰价值470亿瑞典克朗的潜艇合同及乌克兰250亿瑞典克朗的‘鹰狮’战斗机订单相继落地，摩根士丹利预计萨博的未完成订单将在2026年第二季度超过3000亿瑞典克朗。其中约1300亿来自近期多个关键产品线的确认合同，涵盖‘全球眼’监视系统、A26潜艇、陆基防空系统及雷达与反坦克武器等。

潜在需求远超现有合同规模

除已确认项目外，摩根士丹利评估‘鹰狮’与‘全球眼’两大平台未来可能带来约2000亿瑞典克朗的额外订单机会。该机构认为，这一数字仍低估了中期战略需求潜力，尤其在北约计划以‘全球眼’替代14架老化的波音E-3A预警机的背景下，相关采购尚未被主流分析师模型充分纳入考量。

康士伯面临估值过高困境

与萨博形成鲜明对比的是，摩根士丹利将康士伯的评级从‘平配’下调至‘减持’，目标价由330挪威克朗降至310挪威克朗。尽管认可其运营基本面，但认为当前股价已反映过高的增长预期，相对萨博而言缺乏吸引力。调整后目标价几乎无上涨空间，风险回报比偏弱。

受此影响，康士伯股价在报告发布后下跌0.4%，而萨博则在早盘上涨近4.9%。分析师强调，萨博的上升路径清晰，订单增长势头尚未被广泛计入估值，加之年初至今估值回落，使其成为更具吸引力的入场时机。