币圈界报道：

欧洲稳定币监管新格局：合规壁垒凸显头部企业优势

欧洲经济区（EEA）最新推行的《加密资产市场法规》（MiCA）框架，正深刻重塑稳定币发行生态。在约23家电子货币代币（EMT）发行商中，仅有9家同时获得EMT与加密资产服务提供商（CASP）双重资质，其余多数面临运营瓶颈。

托管权限缺失制约商业拓展能力

当前多数欧洲稳定币发行方缺乏为客户托管其代币的合法权限，导致其服务范围被严重压缩。由于完整的MiCA认证尚未普及，14家发行商已陷入合规困境，难以开展面向企业的业务活动。据Circle欧盟战略与政策主管帕特里克·汉森透露，部分竞争对手对新规响应迟缓，致使该公司及其合作伙伴法兴银行-Forge在吸引机构资本方面占据显著先机。

尽管个人用户仍可自由转移欧元稳定币至非托管钱包，但企业客户却面临实质性障碍——未获CASP批准的发行商不得提供托管服务或支持自动支付流程，这直接削弱了其在机构市场的竞争力。

审批周期拉长催生战略合作新趋势

根据MiCA第60条，发行商需完成通知程序方可启动B2B服务，该流程在法国、卢森堡等关键司法管辖区通常耗时数月乃至一年以上。面对漫长的等待期，多家发行商选择转向第三方受监管平台，形成行业内的联盟潮。以Schuman Financial发行的EURØP为例，其虽具备EMT身份，但缺乏CASP许可。为此，公司将其稳定币集成至XRP Ledger，并借助Ripple在欧洲持有的MiCA CASP及欧洲支付机构（EMI）牌照，在30个成员国实现合法托管与转账。

这一趋势加速了机构间合作关系的建立，无法独立管理资产的发行商被迫依附于拥有完整监管资质的实体。市场普遍预期，短期内监管差异将持续存在，使Circle与法兴银行-Forge在机构资金流入方面维持领先态势。

B2B生态加速现实世界资产数字化进程

在发行商调整策略的同时，新兴平台正在重构机构资产管理方式。华尔街正逐步引入Web3技术，投资者不再依赖传统中介，转而通过1stepSwap等系统，在自有加密钱包中直接持有美国上市企业股票、黄金及白银等资产。

通过将真实世界资产代币化并实现即时价格发现，此类解决方案有效去除中间环节，提升流动性与透明度。在全行业完成合规整合前，预计Circle与法兴银行-Forge将继续主导欧洲经济区机构级资金的配置流向。