币圈界报道：

李伯里对峙：人工智能扩张的金融逻辑之争

针对投资者对逾3万亿美元未入账的表外承诺所引发的忧虑——这些承诺主要源于人工智能基础设施建设热潮——汤姆·李公开回应迈克尔·伯里将其与安然公司倒闭相提并论的警示，强调两者在本质与背景上存在根本差异。

金融义务规模背后的结构性差异

李指出，3万亿美元的总额虽令人瞩目，但未能充分反映当前人工智能支出所依托的盈利能力和财务弹性。他强调，企业具备在承诺实际转化为负债前调整未来资本开支的能力，且当前科技巨头普遍拥有远超上世纪末电信泡沫时期的盈利能力。

伯里的警示：信用结构异化风险凸显

伯里在评估英伟达拟议的5000亿美元人工智能融资计划后，进一步强化其警告立场，认为部分金融设计手法与2001年安然公司破产前采用的复杂表外架构如出一辙。这位曾成功做空次贷市场的投资者已大幅加码做空英伟达。数据显示，目前约1.2万亿美元的设备租赁协议尚未启动，另有1.9万亿美元的芯片采购意向，此类义务通常仅在服务交付或租赁生效时才计入资产负债表。伯里警告称，牛市后期人为延长信用链条以维持热度的做法，正是系统性风险的核心所在。

李的立场：生产力验证决定长期价值

李否认将当前形势等同于历史危机，认为现有数据揭示了更复杂的现实图景。他援引分析指出，人工智能基础设施已占美国GDP的2%至2.5%，预计到2027年可能超越国防预算。尽管当前仅有30%的企业报告实现生产力提升，仅7%完成全面部署，但潜在应用空间广阔。此外，李本人担任董事长的公司持有582万枚以太坊，占总量4.8%。他对以太坊前景持乐观态度，认为人工智能与代币化趋势或将重塑其相对于比特币的地位。相较之下，伯里则在8月初预警可能出现类似1987年的系统性崩盘。