币圈界报道：

灰度推进隐私币上市进程，或成首只合规ZEC ETF

灰度投资正加速其Zcash信托（Grayscale Zcash Trust）向现货交易所交易基金的转型，计划在NYSE Arca交易所挂牌，代码为ZCSH。8月18日提交的S-3注册声明第四次修订，标志着该进程进入关键阶段。一旦获得美国证券交易委员会批准，这将成为全美首个追踪隐私型加密货币的上市基金，为机构与个人投资者提供一条经过监管认证的ZEC参与路径。

信托份额机制优化：现金与实物并行创建

最新提交的S-3/A文件更新了信托份额的发行与赎回规则。目前主要采用现金方式完成份额的创建和赎回，同时仍保留授权参与者以实际交付ZEC代币的形式获取份额的权利。值得注意的是，截至文件发布时，尚不允许通过实物方式赎回份额。

该信托由Grayscale Investments Sponsors, LLC发起，注册于特拉华州。Coinbase担任主经纪商，其旗下Coinbase Custody Trust Company负责资产托管。纽约梅隆银行则承担过户代理人及管理人角色。待注册生效且正式上市后，灰度将对信托名称进行更名调整。

DCG关联方或注入20万枚ZEC作为初始资本

修订案披露，发起方正与DCG International Investments Ltd——数字货币集团（DCG）的间接控股子公司——就非约束性条款展开磋商。根据潜在安排，该公司可能通过授权参与者，以交付20万枚ZEC的方式认购信托份额，构成项目启动的重要资金支持。

为何此次转型具有开创意义

ZEC是Zcash网络的核心代币，依托零知识证明技术实现交易信息的完全匿名化。由于监管机构长期对具备隐私功能的资产持审慎态度，此类代币难以进入主流金融体系。因此，若此次转型成功，将打破历史空白，成为美国首个面向隐私币的公开上市产品。

文件公布后24小时内，ZEC价格飙升逾9%，据CoinMarketCap数据显示，当前市值约555美元。与此同时，信托的日均交易量自4月起跃升至约170万美元，较3月增长超两倍，反映出机构投资者对隐私资产配置需求持续升温。另据The Block数据，网络中屏蔽余额占比已达流通总量近30%，创历史新高，其中Orchard池规模一年内从192万增至455万枚ZEC。

经历安全风波后重获市场信心

尽管近期表现强劲，但Zcash今年曾遭遇重大挑战。2026年中期，安全研究员Taylor Hornby揭示Orchard屏蔽池存在可被利用的漏洞，理论上允许伪造新代币，引发市场恐慌。当时ZEC价格一度从602美元暴跌至299美元。然而，开发团队迅速响应，在数日内修复问题，并确认未发现实际攻击痕迹。随后推出的Ironwood升级进一步增强了系统对异常代币的识别能力。

如今，基于同一网络构建的受监管基金，有望为传统金融市场提供一种兼具风险控制与隐私属性的投资工具，平衡监管合规与技术创新之间的张力。