币圈界报道：

灰度提交Zcash信托转ETF最新方案，披露潜在大额投资

灰度已向美国证券交易委员会提交第四版修正案，正式推进其Zcash信托向交易所交易基金（ETF）的转型计划。该文件显示，数字货币集团旗下子公司DCG International Investments Ltd.正在评估购买约20万枚ZEC的敞口，按当前市价估算约合1.11亿美元。相关讨论尚未形成约束性协议，最终交易规模可能高于、低于或完全取消。

注册文件更新：新结构与潜在投资者同步披露

根据8月18日提交的注册声明，灰度计划将原场外交易的ZCSH代码转换为在NYSE Arca上市的公开交易产品。信托仍持有底层ZEC资产，其份额价值将紧密跟踪所持加密货币表现。截至6月30日，信托资产净值已达约1.5525亿美元，每股净资产值为32.15美元。托管方为Coinbase Custody，管理人为纽约梅隆银行，定价依据为CoinDesk Zcash价格指数。授权参与者可按每1万份为单位进行申购与赎回，注册生效后将持续发行份额。

核心资产动态：信托持仓稳步增长，估值显著提升

自2024年5月首次提出转换申请以来，灰度持续完善其结构设计。截至3月31日，信托持有391,103.89枚ZEC，市值约9940万美元；至6月底，该数值已上升至1.5525亿美元。尽管当前未达成具体购入协议，但这一潜在投资意向为产品注入了重要信心信号。灰度强调，所有讨论均无法律约束力，实际交易可能大幅偏离初步设想。

安全事件纳入披露范围，应对隐私池漏洞风险

最新文件首次系统性披露了今年初影响Zcash生态的Orchard隐私池漏洞。该漏洞理论上允许攻击者生成未被公开记录的伪造代币，从而引发隐藏通胀担忧。虽开发者未发现实际利用证据，但因隐私机制特性，无法彻底排除此类行为存在。为此，社区部署了紧急网络变更，并推出Ironwood升级以解决供应问题。该升级于7月28日激活，通过引入独立追踪的隐私池和“供应闸门”机制，限制从旧池流出的资金量，防止超额供应。

市场反应：价格回升，交易活动逐步恢复

在漏洞曝光初期，ZEC价格承压，市场情绪波动剧烈。随着Ironwood上线临近，投资者转向观望，期货未平仓合约一度达10.2亿美元。7月10日，价格突破500美元，随后受杠杆清算与分叉前波动影响回落。目前，ZEC交易价接近555美元，24小时内涨幅近10%，市值约为94亿美元。虽然现有ZCSH产品的交易量仍未恢复至2025年末峰值（曾超2300万美元），但近期已有回暖迹象。

多项目并行推进，部分申请已撤回

在持续推动Zcash ETF进程的同时，灰度于8月7日主动撤回了针对Cardano、Hedera及Polkadot的ETF注册申请。三份文件在极短时间内集中提交，表明公司正在进行战略调整。目前，灰度仍有多项山寨币产品处于监管审查阶段，包括对Zcash、Bittensor、Aave、BNB和NEAR的注册申请。其中，灰度Avalanche质押ETF已于3月上市，初始资产管理规模约555万美元。与此同时，其Hyperliquid质押基金也已完成多轮修订，于6月2日获得注册生效，成为继Zcash之后又一进展明确的产品。