币圈界报道：

真实世界资产融资应用加速扩张，流动性集中于以太坊生态

根据CoinShares与Token Terminal联合发布的最新报告，2026年第二季度，去中心化借贷及交易平台上的真实世界资产（RWA）存款总额攀升至74亿美元，相较于2025年同期的23亿美元实现显著跃升，增幅超过两倍。这一增长发生在整个加密市场总存款同比下降约15%的背景下，反映出代币化资产正逐步脱离传统周期波动，展现出更强的韧性。

代币化资产使用深度提升，核心功能从持有转向金融赋能

当前链上代币化基金、股票与商品的总价值已突破400亿美元，而实际存入金融协议的74亿美元则揭示了这些资产在发行后的实际应用场景。投资者可通过将代币化资产作为抵押品借入稳定币，实现底层资产的持续收益与资金灵活运用，从而有效降低资本锁定带来的机会成本。其中，代币化国债、多策略基金以及私人信贷产品成为主要驱动力。知名产品如贝莱德的BUIDL、JTRSY、Sky的sUSDS及Ethena的sUSDe均表现活跃。值得注意的是，部分产品的收益机制依赖于衍生品资金费率或智能合约管理，而非单纯政府债券，风险特征更为复杂。

以太坊主导抵押品布局，网络效应强化领先优势

约70%的已部署RWA抵押品集中在基于以太坊的借贷平台，包括Aave与Morpho等成熟协议。其成功源于深厚的稳定币流动性、广泛的借款人网络和长期运营积累的信任基础。Plasma生态紧随其后，得益于Aave向以太坊外扩展的布局；Solana则以Kamino为核心平台占据第三位。这种集中并非偶然，而是由市场参与者对流动性和利率效率的自然选择所致。尽管其他公链凭借更低费用与更快执行具备潜力，但跨链桥接、智能合约安全与监管合规仍是迁移过程中的关键挑战。与此同时，Aave通过在Avalanche上的部署，实现了基础设施的输出，为非以太坊生态提供可复用的借贷框架。

代币化现货交易量飙升，传统DEX活动却大幅收缩

尽管聚合型去中心化交易所的整体交易量同比下滑约70%，代币化资产的现货交易额却实现了约220%的增长。这一反差凸显出特定资产类别在细分市场的强劲需求。黄金代币如XAUT与PAXG贡献了主要交易量，用于对冲价格波动风险。Ethena的sUSDe在完成Uniswap v3至v4的流动性迁移后亦表现出色。以太坊与Solana合计主导了绝大部分交易活动，而Arbitrum、Base与BNB Chain尚未形成可比规模。代币化股票在用户数量增长方面尤为突出，尤其在Solana于2025年推出xStocks后迅速捕获早期流量。目前全球代币化股票规模约为220亿美元，相较逾百万亿美元的股市总量仍属极小比例，但其发展阶段被类比于2019年的稳定币初期，暗示潜在成长空间。

RWA永续合约吸引专业资本，杠杆敞口需求持续释放

专注于真实世界资产的去中心化永续期货平台TradeXYZ自上线以来，交易量增长近20倍。其主要标的涵盖石油、贵金属、标普500与纳斯达克100指数，以及科技与半导体板块龙头企业。这类合约允许交易者在传统市场休市期间获取持续价格敞口，但不赋予所有权、投票权或分红权利。未平仓合约与交易量同步上升，表明资金更倾向于长期持仓而非短期炒作。然而，高杠杆也带来清算风险。在收入结构上，Hyperliquid凭借自主基础设施，在结算与应用层均实现价值捕获，但即便如此，整个RWA板块的收入仍不足以抵消主流加密活动放缓带来的整体下滑。

未来格局取决于实用性深化与监管落地进程

CoinShares预测，未来18个月将由实用性拓展、产品专业化、整合能力与货币化路径共同塑造市场走向。短期关键在于能否在无激励支持下维持借款需求、二级市场流动性和衍生品活跃度。当前产品收益率区间为3.2%至5.5%，国债类产品偏低，而私人信贷与资金费率策略提供更高回报但也伴随更大风险。虽然渣打银行预测2028年代币化资产规模可达4万亿美元，但这属于外部展望，尚不可靠。真正决定长期趋势的，是流动性可持续性、法律可执行性以及托管平台的可靠性。历史数据显示，存款、交易与衍生品使用三维度均呈增长，构成有力支撑。

常见问题解答

什么是RWA存款？RWA存款是指将代币化的基金、股票或商品存入去中心化借贷或交易应用中。它们可以作为抵押品、提供流动性或支持其他金融交易。

2026年第二季度RWA存款规模有多大？CoinShares和Token Terminal的数据显示，存款规模为74亿美元，高于2025年第二季度的23亿美元。

为什么以太坊持有大部分RWA抵押品？以太坊拥有成熟的借贷协议、深厚的稳定币流动性和庞大的借款人基础，这些因素使得代币化资产更容易被有效利用。

代币化股票永续合约提供股票所有权吗？不提供。永续期货通常提供对股票价格的杠杆敞口，但不赋予所有权、投票权或对标的股票的直接索取权。

RWA的增长是否提高了DeFi应用收入？还不足以逆转整体的下降趋势。CoinShares发现，由于加密原生活动仍占业务量的大部分，整体借贷和交易应用收入有所下降。