币圈界报道：

代币化存款加速流动或引发信贷成本上升风险

达拉斯联邦储备银行的经济研究揭示，随着代币化存款与实时结算技术在银行业中逐步落地，银行融资结构的稳定性面临潜在挑战，可能最终传导至美国家庭和企业的借贷成本。

存款对利率反应更灵敏，资产负债表承压

报告指出，若储户能以近乎即时的方式在不同金融机构间转移资金，存款的利率敏感度将显著上升。这种变化可能导致银行难以维持稳定的长期资金来源。

两种情景模拟：长期资产配置空间收缩

在假设存款利率敏感性提升10%的情境下，银行持有十年期等价长期资产的能力预计下降约7000亿美元；若存款停留时间缩短10%，该能力则可能减少5800亿美元。

研究强调，这些数值反映的是银行资产负债表弹性随时间演变的结果，而非直接的贷款削减量。

自动化工具降低换行门槛，改变融资基础

可编程存款代币与智能代理系统的结合，有望大幅降低客户更换银行的摩擦。这可能打破传统银行依赖“粘性存款”的运营逻辑，使银行更易受短期利率波动影响。

模型揭示融资结构脆弱性与信贷紧缩隐忧

两位作者通过建模表明，即使不发生贷款总量骤降，融资结构的不稳定仍可能迫使银行调整资产配置。一旦存款不再稳定，银行需重新平衡流动性与放贷能力，从而增加系统性风险。

应对路径：增持流动性资产或依赖批发融资

为应对不确定性，银行可能增加准备金和国债持有量，以确保快速应对外部资金流出。同时，也可能更多依赖定期债务融资来维持贷款规模。

但这一策略可能推高资金成本，最终由消费者和企业承担。

基础设施建设加速，真实世界连接已启动

当前，美国39个州的银行业协会已联合成立银行链联盟，推动全国性代币化存款与自动结算网络建设。摩根大通、美国银行、花旗、纽约梅隆及富国银行等机构正参与清算所主导的另一项核心项目。

8月20日，渣打与汇丰通过Swift区块链账本完成首笔跨行实时交易，实现代币化存款系统的初步互联，标志着技术落地进入新阶段。

国际经验提供参考但非完全类比

报告援引巴西Pix即时支付系统作为参照，发现其普及导致银行流动性资产占比上升，而信贷中介功能相对减弱。尽管代币化存款并非完全等同于即时支付，但该现象支持了“快速资金流动重塑银行职能”的趋势判断。

未来关键在于行为转变速度与监管应对

随着代币化网络从试点迈向规模化应用，核心变量在于储户实际迁移行为的速度。投资者与监管者需密切关注银行是否转向更高流动性资产缓冲，或更依赖成本较高的批发融资——这两种路径都将深刻影响整体信贷环境与资本价格。