币圈界报道：

比特币相对科技股表现趋弱，逼近周期底部区间

比特币与纳斯达克指数之间的相对强度差距已显著收敛，当前BTC/纳斯达克比率较前期高点下滑62.2%，接近过去加密熊市阶段的典型低位。这一趋势与历史周期中的情绪转折点高度重合，叠加现货比特币ETF资金再度流入，凸显市场结构正在发生深层演变。

相对表现指标触及周期性低谷，历史参照价值凸显

Rand Group发布的数据显示，比特币相对于纳斯达克的竞争力指标自峰值下行逾六成，当前水平已与2018年和2021-2022年周期中的底部区域相当。其中，2018年该比率曾下跌75.7%，2021-2022年回撤达68.5%。本次62.2%的跌幅虽略缓，但已进入过往市场触底前的关键区间。

这是比特币在八年周期内第三次经历类似幅度的相对疲软，此前两次均成为后续大幅反弹的前奏。The DeFi Report指出，当前收缩幅度约为上一周期主回调的90%。分析师Michael Nadeau强调，此数据为8月初快照，彼时市场尚未开启当月后期的强劲复苏。

资金流向逆转，ETF推动价格修复

数字资产机构NYDIG披露，第二季度比特币下跌13.4%，而纳斯达克100指数同期上涨27.7%；截至7月，比特币年内累计跌幅达32.9%。该分化被归因于结构性需求减弱、流动性收紧及企业抛售担忧。然而，6月后市场格局快速扭转：比特币从约58,500美元低位回升，8月突破8万美元大关，有效压缩了与科技股的表现差。

尤其值得注意的是，美国现货比特币ETF在8月17日至21日一周内吸引19.2亿美元净流入，创下自2025年10月以来最佳单周纪录，成为本轮反弹的核心驱动力。伴随此轮上涨，市场对前景的预期明显改善，8月底比特币价格一度逼近78,200美元。

政策风险未消，市场仍处敏感调整期

尽管出现技术性反弹，宏观经济背景依然承压。美联储主席Kevin Warsh在杰克逊霍尔会议上的表态强化了市场对更紧缩货币政策的预期，叠加通胀压力未减，导致9月加息概率由约35%升至超55%。8月30日，纳斯达克微跌0.52%，比特币则下挫逾3%。

历史经验表明，仅凭比率回归低位尚不足以确认底部形成。分析师提醒，真正可持续的反转需依赖持续的资金流入、相对强势的资产表现以及流动性的实质性改善，而非单一指标的数值回摆。