币圈界报道：

Multicoin Capital持续减仓HYPE，持仓降至历史高点四分之一

根据区块链分析平台Arkham Intelligence披露的数据，Multicoin Capital已再次出售其所持HYPE代币的10%。尽管如此，该资产仍是其目前规模最大的单一持仓，市值约为9050万美元。

核心头寸持续收缩，建仓周期超六个月

该投资机构自今年2月起逐步布局，并在超过半年时间内维持该头寸。此前其最高持仓量曾达400万枚HYPE，而最新数据表明，当前持股比例不足峰值的四分之一。

链上动向揭示大规模转移行为

Arkham追踪显示，本周初有三笔独立转账记录，合计261,555枚HYPE被转至Coinbase Prime，总价值约2170万美元。具体金额分别为63,235枚、101,144枚与97,176枚。此次操作尤为引人注目，因其发生在价格逼近近期高位之际。

估值模型预判多情景路径，乐观目标达689美元

早在6月份，Multicoin曾提出目标价319美元，基于2028年预期80亿美元收益，采用20倍市盈率推算，对应5.02亿枚流通供应量下的1600亿美元估值。其前提假设包括：加密衍生品年增35%、去中心化交易所占据32%份额、Hyperliquid占有其中30%、且USDC余额随交易量同步上升。

在悲观情境下，目标价为109美元；而在乐观情景中，若现金流达173亿美元，则价格有望触及689美元。报告还将Hyperliquid的发展轨迹类比于2017年币安的爆发式增长。

市场情绪分化，技术面显现疲态信号

HYPE今年以来表现强劲，单月涨幅高达50%，并创下86.71美元的历史新高。虽随后出现小幅回落，但价格仍稳定在82美元以上。

值得注意的是，在上月白宫举行的加密高层对话中，Hyperliquid被提及。特朗普表示，商品期货交易委员会（CFTC）主席Michael Selig正推动该平台以合规方式进入美国市场，目标是实现“完全合法运营”。会议还涉及比特币政策、《数字资产市场清晰法案》及扩大美国加密生态的举措。

空头押注回调，技术形态暗示下行风险

尽管基本面仍偏正面，一名匿名交易员“swarmik”发布看空观点，指出四小时图呈现明显疲软迹象，预计价格可能下跌17.2%。其认为大量卖盘压力可能加剧下行趋势。

若走势如预期，潜在支撑位依次为76.77美元、72.68美元和68.49美元。据测算，该策略的风险回报比为1.5R，具备一定短线交易吸引力。