币圈界报道：

山寨币衍生品持仓量首次突破比特币，市场情绪转向乐观

自2024年12月起，加密市场出现关键转折：山寨币类资产的未平仓合约总额首次超过比特币，这一现象被广泛视为潜在牛市启动的早期信号。分析师Ted将当前态势与此前山寨币强势阶段进行类比，认为市场正处在一个重要临界点。与此同时，Matthew Hyland预测，下一波加密扩张周期或将超越2020至2021年的峰值，无论在持续时间还是涨幅上均有望实现新高。

衍生品持仓规模攀升，反映市场深度变化

Ted强调，当前山寨币总未平仓合约已突破比特币水平，此为近半年来首次出现。未平仓合约代表尚未结算的衍生品头寸总量，其增长揭示了投资者对相关资产的参与度提升，但并不表明方向性倾向——多空双方持仓均计入其中。杠杆率的抬升虽可能放大价格波动，但也显著增加清算风险，因此仅凭合约规模无法断言趋势走向，仍需现货需求及整体市场动能配合验证。

长期估值缺口支撑更长周期看涨预期

Hyland指出，自2016至2017年以来，加密资产相对于传统股市的相对表现始终存在显著落差。这一结构性差距正在逐步弥合，成为推动新一轮大规模周期的核心动力。他相信，随着市场信心修复与资金流入加速，本轮行情不仅将持续更久，且上涨幅度或远超前次牛市。

技术面阻力待破，突破信号仍未确认

数据显示，追踪的山寨币未平仓合约指标目前位于约2071.9亿美元区间。该数值近期在2100亿至2110亿美元区域遭遇明显抛压并回落。当前价位略高于前日收盘，但卖家仍坚守高位，形成短期压制。下方支撑位集中在2070亿美元附近，若跌破则可能下探至2050亿至2060亿美元区间。反之，若能有效回升并站稳2090亿美元，则释放买方重新入场的积极信号。在价格持续突破2110亿美元之前，整体技术形态维持中性偏空，未平仓合约数据本身不足以构成牛市的确凿证据。