币圈界报道：

Kalshi获批发行黄金白银永续合约，开启受监管商品新纪元

在获得美国商品期货交易委员会（CFTC）正式许可后，数字事件交易平台Kalshi正式启动挂钩黄金与白银的永续期货合约服务。这一动作使其从以选举和宏观经济数据为核心的事件衍生品领域，正式迈入传统大宗商品交易版图。

永续合约机制解析：无到期日的持续敞口设计

永续合约（Perpetual Futures），又称“Perps”，是一种不设固定到期日的金融衍生工具，其价格紧密追踪基础资产价值。该结构长期活跃于离岸加密货币市场，为交易者提供杠杆化投机或对冲手段。如今其首次进入受CFTC监管的美国主流市场，意味着此类合约形态正逐步被纳入合规框架。

相较于传统期货需定期展期的繁琐流程，永续合约允许持有者维持长期头寸而无需操作换月，显著降低零售及高频交易者的管理成本。这一特性尤其适合希望持续暴露于贵金属价格波动的投资者。

CFTC监管破冰：永续结构首次登陆合规交易所

长期以来，永续合约在美国处于法律模糊地带，主要依赖非美国管辖的境外平台运行。此次Kalshi获准上线，是监管机构首次明确接纳此类产品在受控环境下的运作模式，显示出CFTC对衍生品创新的审慎开放态度。

作为一家已接受联邦监管的事件型期货平台，Kalshi此前已在体育赛事、政治结果等领域建立用户基础，并曾面临部分州级监管审查。本次扩展至黄金与白银等实物商品，使其直接切入由芝加哥商业交易所集团（CME Group）主导的传统商品市场。

当前全球经济不确定性上升，利率前景波动加剧，推动投资者重新聚焦避险资产。黄金与白银作为经典保值工具，需求回升趋势明显。新增的永续合约形式，有望吸引现有事件合约用户群体，同时吸引专注大宗商品交易的新客群。

目前公开信息尚未披露合约面值、保证金比例、资金费率设定等关键参数。其抵押机制与结算方式的设计，将直接影响市场参与度和流动性水平。

若该产品表现强劲，可能激发传统商品交易所探索类似结构，形成新的竞争格局。同时，它也为美国境内用户提供了一种本土化的替代选择，减少对离岸永续平台的依赖。

从行业演进角度看，此次批准或将成为后续监管框架调整的参考模板，推动永续合约在股票、外汇及其他商品类别中的合规化进程。

常见问题解答

永续合约的核心特征是什么？

永续合约是一种无到期日的衍生品，可无限期持有，避免了传统期货需定期展期的操作负担。

为何CFTC的审批具有里程碑意义？

此前永续合约多存在于不受美国直接监管的加密生态中。此次在受监管交易所落地，代表监管层首次认可其在合规体系内的可行性。

Kalshi的主要业务定位如何？

Kalshi是一家总部位于美国的事件型期货交易所，专注于提供基于选举、经济指标等现实事件结果的衍生品，现受CFTC监管。

永续合约与传统商品期货有何本质差异？

传统期货设有明确交割期限，必须通过展期延续头寸；而永续合约则允许持续持仓，无需换月操作。