币圈界报道：

数字资产监管框架迎来关键审议：参议院将定调DeFi与信用合作社规则

《数字资产市场明晰法案》（H.R. 3633）最新修订版本正待参议院银行委员会投票，其核心目标仍为明确证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）在数字资产领域的执法分工。该法案此前已在众议院完成通过，现进入参议院关键审查阶段。

监管权属划分成焦点，立法意图清晰但执行难度高

法案试图解决长期存在的监管模糊地带——过去两个机构多依赖个案执法来划定权限。此次修订强调区分受监管活动与非许可型开源软件，尤其针对去中心化金融协议的法律属性作出界定。然而，由于此类协议通常无实体地址或可追责主体，将其纳入现有法律框架面临重大概念挑战。

代码即治理：构建可执行规则的深层难题

现行证券与商品法规以实体机构为基础，而多数DeFi项目仅由代码运行，团队可能已解散或移交治理权。如何判断一段程序何时构成需监管的金融活动，而非单纯的开源工具，已成为立法中最复杂的技术性议题。尽管委员会声明旨在保护合规行为并保留创新空间，但将这一原则转化为具体条文极为困难。

信用合作社监管归属成新增变量

随着部分信用合作社开始探索提供加密资产托管服务，立法者必须决定此类业务应由传统金融机构监管机构还是新设数字资产框架管辖。这使得信用合作社被纳入草案具有现实紧迫性，也进一步增加了条款设计的复杂度。

参议院投票实质意义在于文本定稿

本次委员会投票并非法案首次考验，而是对已修改版本的最终确认。即使通过，也不会直接送交总统签署，而是提交至参议院全体会议，届时仍可能引入修正案。真正影响行业的是最终确定的措辞——一旦法案成法，所有参与者都必须依此执行。