币圈界报道：

上市矿企加速布局AI算力，挖矿退出成不可逆趋势

根据CoinShares于9月15日发布的第二季度挖矿报告，即便比特币价格持续走高，已将资源投入人工智能基础设施的上市公司矿工，也极难逆转当前战略方向。研究员卢克·诺兰指出，已有签署的长期协议使多数运营商的转型在结构上具备不可逆性。例如，Core Scientific为解除一项涉及15 EH/s下一代挖矿设备的合同，支付了近4200万美元，凸显调整成本之高。

长期租赁协议锁定算力，挖矿退出已成定局

多间运营商已签订长达15年甚至更久的AI与高性能计算服务租约，这些条款实质上将企业绑定于人工智能发展路径，不受比特币市场价格波动影响。目前至少有35 EH/s的计算能力已从上市挖矿集团中撤离，约占比特币网络当前750 EH/s总哈希率的4.7%。

AI收益远超挖矿，利润差距成核心驱动力

相较于挖矿，人工智能应用展现出显著的经济优势。数据显示，相关企业的AI基础设施每兆瓦可创造约150万美元的年化利润，而比特币挖矿同期仅约50万美元，三倍的收益差是推动产能重定向的关键因素。

Keel（原名Bitfarms）计划于2026年6月全面终止挖矿活动；IREN预计在2026年底前完成业务剥离；Cipher Digital则设定2027年底为退出时间点。与此同时，TeraWulf正逐步削减其剩余145兆瓦的挖矿产能。报告强调，这些决策受制于高昂的违约成本或刚性合同约束，单靠比特币价格上涨无法逆转。

短期价格反弹难改结构性转向逻辑

CoinShares指出，虽然比特币价格回升可能刺激部分新增算力投资，但此类行为预计将集中于那些未绑定长期协议、保持运营灵活性的矿企。报告特别提及Riot、MARA、HIVE和Bitdeer，这些公司尚未签署限制其未来恢复挖矿能力的基础设施合约。

2026年第二季度，生产一枚比特币的平均现金成本达75,500美元，而该季度末比特币收盘价仅为58,400美元，导致多数上市矿工处于现金亏损状态。衡量单位算力收入的月度哈希价格在2026年6月跌至每拍赫每秒每日27.70美元的历史低位。

季度末，随着比特币价格回升至约77,000美元，哈希价格升至每拍赫每秒每日约38美元，使多数运营商重回现金盈亏平衡点。然而，报告认为，这种短期改善不足以改变已深度嵌入AI生态企业的战略判断。现有合同的期限与规模，而非瞬时价格表现，才是决定是否回归挖矿的核心变量。