币圈界报道：

美元稳定币推动国债需求攀升，监管层预警双向风险

在贝尔法斯特女王大学的公开演讲中，英格兰银行金融政策委员会成员卡罗琳·威尔金斯强调，以美元计价的稳定币不仅提升跨境结算效率，更正在重塑全球美元资产的使用格局。其核心机制在于将美元储备的可及性延伸至传统银行体系之外，从而间接刺激对美国国库券的持续增持。

稳定币发行商成美债主要持有者，增量需求持续显现

数据显示，截至2025年底，全球最大两家稳定币发行方Tether与Circle合计持有约1,500亿美元的美国国库券，当年新增购买额达330亿美元。这表明国债已不再是辅助性资产，而是支撑美元稳定币信用体系的关键组成部分。

流动性压力传导：赎回潮或触发系统性波动

威尔金斯警告，该模式存在显著反向风险。当市场出现集中赎回时，发行商被迫出售持有的国债以满足兑付要求。若此类事件发生在利率敏感或融资紧缩时期，强制抛售可能加剧国债市场的波动，进而影响整个金融系统的抵押品基础和借贷成本。

美元主导结构难以撼动，98%占比凸显先发优势

当前全球稳定币市值已突破3,000亿美元，但其中98%仍与美元挂钩。这一高度集中的货币结构被视作美元在数字金融时代维持主导地位的核心支柱，也解释了为何其他法币计价的稳定币发展相对迟缓。

英国探索本地化路径：沙盒测试与数字英镑实验并行

尽管美元稳定币占据主导，英国正通过监管沙盒支持本地发行试点，并于6月正式确立稳定币发行规则框架。英格兰银行亦在推进数字英镑原型测试，评估其在跨境贸易中的可行性。这些举措反映出政策制定者在鼓励创新与防范金融风险之间寻求平衡。