币圈界报道：

欧洲央行提议重构稳定币流动性监管框架

欧洲中央银行及欧盟27国央行联合提交建议，呼吁对《加密资产市场法规》（MiCA）中关于稳定币储备金存放比例的规定进行修订。当前要求发行方将30%至60%的储备资金以银行存款形式持有，而新方案主张转向动态的期限匹配机制，强调资产在紧急情况下的可动用效率。

从静态比例转向流动性时效性评估

现行规则设定常规稳定币需至少30%储备存于商业银行，重要类稳定币则须达60%。然而，欧洲央行系统指出，这种固定比例缺乏弹性，无法有效应对突发赎回压力。其提案核心在于设定不同到期窗口内必须具备的最低流动性资产占比，而非强制锁定特定金额于银行账户。

防范金融体系连锁反应的深层考量

监管机构警告称，若稳定币发行方依赖银行存款作为主要储备形式，可能改变银行负债结构——将相对稳定的零售储蓄替换为波动性更高的代币资金。此类资金在市场动荡时极易撤出，一旦集中提款，将直接冲击商业银行的流动性安全。

尽管早期研究认为银行存款可支撑高达60%的赎回需求而不必抛售债券，但欧洲央行提醒，这种缓冲作用可能带来新的脆弱点：当大量提取发生时，银行自身也可能陷入流动性危机，从而将风险传导至整个金融网络。

行业领袖早发预警：无保险存款存在隐患

Tether首席执行官Paolo Ardoino早在2024年便警示该制度缺陷。他以100亿欧元规模稳定币为例，假设60亿欧元需存入银行，若客户大规模赎回，银行可能因现金不足而无力兑付，导致发行方与金融机构双双陷入困境。

他援引硅谷银行倒闭事件说明无保险存款的风险：一旦银行破产，相关资金将进入清算程序，持有人难以即时取回。因此，他主张支持资产应配置于美国国债等具有法律保障的证券，而非依赖银行信用。目前Tether已将多数储备投入国债，仅在监管框架更安全的前提下考虑申请欧盟授权。

监管审查开启改革窗口期

此次建议源于欧盟委员会对MiCA的全面审查，公开征询意见已于8月31日截止。该过程涵盖代币发行方、金融服务机构、科技企业及学术界等多方反馈，目标是评估法规在数字资产生态演变后的适用性。

最终报告将依据第140条和第142条编制，如发现必要，将推动立法修正案出台。此外，监管机构还计划扩大禁令范围，拟禁止通过交易所、借贷平台或质押服务变相发放稳定币奖励。

中美监管路径差异凸显制度选择

相较之下，美国《GENIUS法案》于2025年7月生效，要求稳定币发行方维持1:1准备金，支持资产包括美元现钞、短期美债、逆回购协议及合格货币基金。该体系未设银行存款比例下限，而是聚焦高流动性资产的可变现能力。

货币监理署（OCC）于2026年2月发布实施草案，要求发行方证明其能通过销售国债或回购操作快速转现。同时，法案强制每月披露储备构成，提升透明度。

欧洲方面亦关注跨境发行问题，支持欧洲系统性风险委员会观点，反对允许通过非欧盟实体发行可互换稳定币，主张未来授权须评估境外监管环境是否与欧盟标准相当。