币圈界报道：

在宏观逆风中，比特币为何仍被赋予黄金级估值？

面对美联储再度加息及参议院否决关键加密立法的双重压力，比特币市场却展现出强劲韧性。米勒价值合伙公司首席投资官比尔·米勒四世表示，即便外部环境不利，比特币仍具备与黄金等值的内在价值基础。

市值对标黄金：160万美元或成合理价格锚点

根据米勒在《TheStreet Roundtable》中的分析，若比特币的市场价值与黄金持平，其单位价格将实现约20倍的增长。他明确指出，这意味着每枚比特币的估值可达160万美元，这正是其长期基本面所指向的核心价值。

当前全球黄金总市值约为31.8万亿美元，而比特币仅为1.6万亿美元左右，仅占黄金市值的5%。若要实现同等规模，比特币单价需逼近166万美元，这一目标虽具挑战性，但在结构性逻辑支撑下并非不可企及。

逆势走强：加息与立法失败未能压制市场信心

就在9月15日，《清晰度法案》以一票之差未能通过终结辩论投票，次日美联储全票通过上调基准利率25个基点至3.75%-4.00%。主席凯文·沃什强调通胀“过高且持续”，并暗示12月可能再度加息。

在此背景下，比特币当周仍录得逾6%的涨幅。尽管尚未回归10月创下的12.6万美元历史高点，但其表现显著超越传统流动性敏感资产的预期反应，显示市场正从宏观焦虑转向对长期资产属性的重新评估。

本质定位：比特币是资本稳定性的终极避险工具

米勒强调，比特币不应被理解为对美联储下一次会议的押注，而应被视为一种资本过程稳定性的象征。在他看来，除政府持续增发货币以兑现政治承诺外，缺乏其他能保障资本安全的制度安排。

他特别指出，截至2026财年前十个月，美国财政赤字已攀升至1.8万亿美元，并有望突破2万亿美元。这一数字大致相当于当前比特币的总市值——意味着仅今年，美国就需创造相当于整个比特币经济体的新增货币量。

优势凸显：以五分之一成本获得更优资产属性

米勒认为，当前黄金的定价存在明显低估。他指出，比特币在透明度、供应总量确定性、便携性与抗审查能力等方面全面优于黄金，但其交易价格却仅为黄金的极小部分。

他补充道，黄金在过去一年上涨18%，符合典型的12至14个月周期规律——即黄金先行上涨，随后比特币逐步确立自身地位。这种节奏表明，市场正在进入新一轮价值重估阶段。

长期演进：基础设施成熟需跨越漫长周期

对于比特币耗时17年才占据黄金市值5%的问题，米勒回应称，现代管道系统的普及也经历了百年历程。因此，资本向数字黄金迁移的过程注定漫长，但并不影响其作为优质储值载体的本质。

事实上，早在2024年，米勒便已在同一节目中提出类似观点。彼时比特币市值为1.3万亿美元，他便断言实现黄金平价已是“板上钉钉”的趋势，如今只是时间问题。