币圈界报道：

比特币回调后于85,000美元关键区盘整，需求持续性成核心观测点

比特币自触及87,392美元高点后出现回落，当前在85,000至86,500美元区间内形成阶段性整理。根据Bitfinex分析师观点，新一轮上涨趋势的可持续性，取决于美国现货比特币ETF及企业级买家能否在该区域上方维持净流入。

核心成本带成为多空博弈焦点，持仓结构揭示市场信心

此轮反弹自7月低点57,803美元启动，现已进入关键检验阶段。据Bitfinex Alpha报告，85,000至86,500美元区间为近期最大集中买入成本区，约633,000枚比特币在此价位完成换手。若价格能守住该区域，表明新入场投资者具备较强持有意愿。

数据显示，四个交易日内已有约295万枚BTC转为盈利状态，而80,500至82,500美元区间内的供应量从周日的252,000枚降至周二的170,000枚（每1,000美元带）。这反映出市场正在逐步消化前期抛压。

分析师强调，位于现价下方的买方集中度比反弹速度更具参考价值。一旦跌破该区间，将迫使大量近期买家重回亏损；反之，若在上方维持强劲承接，则意味着突破后的实际需求仍在延续。

ETF与企业购入行为构成双重验证机制

美国现货比特币ETF在9月21日和22日合计吸引17.1亿美元资金流入，单日峰值达9.99亿美元，为2025年10月以来最大单日净流入。截至9月22日，四日累计流入23.1亿美元，相当于约27,900枚BTC（按日均价计算）。

此次流入紧随9月15日4.504亿美元的流出之后，后者被视作六月以来最大单日撤资。目前ETF投资者盈亏平衡点约为86,000美元，而企业买家平均成本为80,500美元。

Strategy公司最新备案显示，其在截至9月20日的一周内购入950枚BTC，耗资7,570万美元，总持仓达846,000枚。同时，该公司动用现金回购1.74亿美元优先股，未进行资产出售。

Strive公司在9月14日至18日期间购买1,355枚BTC。两家机构一周合计增持2,305枚，远超过去三个月所有公开国库采购总量（约5,900枚），且交易均价低于企业群体平均成本线。

分析师明确指出：唯有在各自成本基准之上实现持续净买入，才能构成真实需求支撑。若仅在价格跌穿成本后才出手，则可能仅为短期反弹护盘，无法支撑长期趋势。

链上指标显示盈利压力尚未完全释放

截至9月22日，处于盈利状态的比特币供应占比升至78.2%，高于分析师设定的75%安全阈值。若该比例跌破，将暗示近期获利盘开始离场。

市值与实现价值比率（MVRV）为1.62，低于长期均值1.8，对应实现价格下目标价约95,000美元。若该比率突破并站稳，叠加资金流入，将强化牛市预期；否则可能重演此前因需求枯竭而终结的反弹。

短期持有者MVRV读数为1.20，对应成本基准71,763美元。历史数据显示，当读数进入1.3至1.4区间时，即价格超过93,000美元，此类群体更倾向获利了结。

长期持有者方面，尽管抛售节奏放缓，但整体持仓仍呈负增长。其支出利润比为0.77（截至9月16日），说明卖出硬币的价格低于获取成本。分析师期待该比率升至1.0以上，以确认市场可有效吸收抛压。

Bitfinex将87,000至90,000美元定为1月买入者的盈亏平衡区。当前价格较真实市场均值52,785美元高出63%，较实现价格高出12%。未来走势将取决于资金流与持有结构的协同表现。