币圈界报道：

日本比特币国库公司推进收益型资本配置，强化持币战略

周一，日本投资机构Metaplanet正式发布新资本管理框架，核心为净利息收入机制——将部分资金配置于可产生现金流的资产，以实现利息收益反哺比特币持仓增长，并支持股息发放。该政策调整允许10%至15%的资产用于战略性投资，涵盖并购及固定收益类工具。

核心资产配置未变，比特币占比维持高位

公告明确指出，比特币（BTC）作为公司主要储备资产，占总资产比例稳定在85%至90%之间。此举意在增强融资能力与信用评级，从而为后续收购提供支撑，进一步提升每股比特币持有量。

股权结构澄清回应股东关切，治理透明度受关注

针对市场对管理层控制权的质疑，Metaplanet于周五提交五份修订版证券备案文件，确认首席执行官Simon Gerovich并未掌握MMX Ventures的多数投票权。此前有匿名股东“Bitcoin Pharaoh”在社交平台提出质询，要求披露MMX Ventures的实际控制方，以及Gerovich间接持有的23.8%股权细节，并点名两名未具名高管行使了Series 10期权池中的1880万股权利。

该股东指出，若相关持股属实，则原声明更接近事实；反之，修正内容则存在信息缺失风险。

股价修复进展显现，但估值仍处低位

据Yahoo Finance数据，过去五个交易日中，Metaplanet股价累计上扬逾5.6%，部分抵消年初以来26%的跌幅。然而，其当前市价仍显著低于内在价值。截至东京时间周一收盘，公司市值仅为比特币净资产价值的0.80倍，即每单位比特币持仓仅以0.8美元价格交易，反映市场持续折价，追踪平台Mnav.com提供该数据。

期权池缩减缓解稀释压力，但争议未平

今年9月初，因将高管期权池规模扩大近七倍（从4600万增至3195万），公司遭遇股东强烈批评。尽管8月18日已将上限定为3195万股，部分投资者仍要求取消由此衍生的额外2.73亿股潜在股份。

9月11日，公司宣布削减计划：通过将转换比例从1:696调回1:410（对应2025年国际发行前水平），将基础权利对应的潜在股份数从3.19464亿降至1.8819亿，降幅达41%。此调整使完全稀释后每股比特币数量增加约8.8%，并消除超过2.2亿美元的认股权证价值。

不过，资产管理公司VanEck在9月18日报告中强调，尽管实施了收缩措施，大部分稀释影响已成既定事实，建议彻底撤销剩余2.73亿股并以经批准的薪酬方案替代。此外，8月31日披露显示，Gerovich已行权获取9.2万股股份；而8月18日公司承认，期权池扩张加剧了现有股东的稀释压力。