币圈界报道：

企业资本配置转向：优先股回购主导资金流向

在最新披露中，Strategy于截至10月11日的一周内购入250枚比特币，同时实施价值1.92亿美元的STRC优先股回购行动。此举使其比特币总持仓达848,250枚，美币储备维持在55亿美元水平。与此同时，BitMine同期增持12,532枚以太坊，将其总持币量推升至6,028,946枚，占以太坊流通供应量的4.9%。

优先股回购支出远超比特币采购成本

以当前市价计算，250枚比特币的投入约为2,100万美元，相较其用于回购的1.92亿美元资金，仅占极小比例。STRC为可变利率永续优先股，具备固定或调整型股息支付义务，且在清算顺序上优于普通股，但无到期日，意味着公司需长期承担现金流负担。

该策略自6月底起逐步展开。公司允许出售比特币以支付股息，并将STRC年化收益率上调至12%。自7月末起启动回购计划，8月连续两周动用比特币变现支持操作。截至9月13日，比特币存量为845,050枚，美币资产达64亿美元；四周期间比特币增加3,200枚，美元资产减少9亿美元。具体资金变动原因未详述，不宜直接归因于单一因素。

STRC价格修复是恢复大规模购币的前提

STRC的设计基准为100美元面值，其交易价格直接影响融资能力。公司政策规定不以低于面值发行新券，并在深度折价时强化回购力度，接近面值则放缓节奏。一旦价格低于100美元，通过该工具募集资金的通道即被关闭。

从财务逻辑看，以90美元现金注销一股面值100美元、年付12美元股息的优先股，相当于实现约13.3%的资本回报率，被认为优于折价发行新股。相关回购资金来源包括MSTR股票出售及特定条件下比特币变现，而非直接动用美元储备。

因此，比特币的每周采购行为趋于微弱且不可预测。唯有当STRC价格回升至100美元附近，公司才可能重启大规模发行机制，从而恢复原有资金注入路径。

以太坊持仓逼近目标，购买节奏即将放缓

BitMine目前持有6,028,946枚以太坊，约占总量1.221亿枚的4.9%。公司表示已完成5%目标的99%，尚余约76,000枚待补足。其中507万枚已质押，占比近84%，表明大部分资产正在产生网络奖励收益，而非静态持有。

更关键的是管理层前瞻性声明——“基本完成以太坊购买”。这意味着支撑2026年需求的每周购入量将在缺口填补后逐步缩减，未来市场需求预期将面临调整。

技术面显现压力信号，卖方重新掌控局面

比特币在4小时图上于50周期指数移动平均线（约83,560美元）与布林带上轨（84,030美元）遇阻回落，收盘于82,750美元附近。随后价格跌破10月9日至12日反弹阶段的重要支撑位——20周期中轨（83,130美元），显示多头动能减弱。

此前反弹始于10月7日，当时价格跌破均线并触及下轨，RSI低至22，形成典型空头回补反弹。然而反弹未能延续，成交量亦弱于抛售期，表明买方参与意愿有限。50周期EMA已走平并转向下倾，此前支撑区域如今成为阻力区。自9月23日起，86,000至87,000美元区间三次拒绝上涨。

波动性方面，布林带间距已收窄至约1,800美元，占价格2%左右，处于极度压缩状态。结合价格位于布林带下半部分，向下突破概率略高。尽管向上挤压仍有可能，但趋势偏空特征明显。

企业买家无法逆转抛售趋势

企业级购入的影响力取决于规模与时机。相较比特币逾1.66万亿美元市值及每日现货周转额，2,100万美元的单周采购量实属微量。加之数据滞后披露，其买入行为难以在抛压高峰时形成可见支撑。本周流入STRC的资金并未进入比特币交易池。

以太坊同样如此。一个公开宣布即将停止购入的实体，其未来需求已在市场价格中提前反映。尽管两家机构仍为净买家，但均未充当吸收抛压的边际力量。

跌破关键位将触发新一轮回调

若4小时收盘价跌破82,240美元，将确认向下突破信号，打开对80,500至81,000美元区间的测试空间。一旦该区域失守，下一目标直指80,000美元整数关口。多头需收复50周期EMA并站稳84,000美元上方，方可使85,500美元及86,000-87,000美元阻力重新有效。

在资本层面，STRC价格仍是核心观察指标。若其稳定在100美元附近，公司将有望放缓回购并重启发行，恢复支持比特币扩购的资金通道。反之，资金将持续倾斜于回购。董事会每月审议股息率，且股息尚未保证，下一次利率决策将揭示管理层对股价稳定性的判断。